July 29, 2019 / 12:34 AM / 25 days ago

港报财经评论:美国经济良好,世界陷入烦恼--信报7月29日

美国经济良好,世界陷入烦恼/ 习广思

上周六(27日)在元朗举行的自由行式示威,最终还是演变成警民冲突,本地政治风险未见有解除曙光,政府不作为,警察强力镇压,令事情更糟糕。新兴市场持续跑输美股,港股表现更加落后。联储局本周料减息,但随着美国经济表现转好,日后下调利率的空间减少,美元上升的机会大于下跌,对港股亦不利。

另一个市场还有一点寄望的是周二(30日)重启的中美贸易谈判,观乎近日中美的紧张政治关系,谈判不易取得成果,老特甚至打定输数,话起码要等2020年总统大选后始会有协议。7月将尽,8月更难看好。

上周五美国公布的次季GDP增长达2.1%,虽然放缓,但不算差,当中清库存的因素在本季应可减轻,经济可在消费强劲带动下反弹,联储局今年减息幅度的预期收窄,美元进一步回升可期。

然而,强美元又触发了总统特朗普的神经,上周五早市,白宫经济顾问库德洛话政府已否决了干预美元强势的可能,但数小时后,老细特朗普又出来澄清话没有说过不对美元做些事,否定了不干预的说法。现时滙市波动率十分之低,一旦老特决定入市,难免震动,甚至会波及其他资产,组合内买定黄金白银有备无患。

美国企业次季盈利没有市场预期般差,这已经是美股市场常态,每季业绩通常都会有七成几公司的表现胜过券商预测。第二季度已公布季绩的企业有77%是优于预期,平均高出5.4%,两个数字均比五年平均数为高。

标普500指数的混合盈利(指已公布季绩及按未公布季绩的企业盈利预测计算)跌幅已由一周前的3.4%,收窄至2.6%,本周将有166家企业公布季绩,看看有没有可能扭转乾坤,改跌为升。

不过,就算盈利转升,都是轻微,今年标指的预测市盈率达18.3倍,是2008年金融海啸以来最高,以如此盈利表现,估值实在好贵,盈利增长根本追不上,唯一解释是环球债券的估值更加离谱,各央行纷纷话减息振兴经济,欧日债息愈来愈负。

今年美股市场上,科技股强劲反弹,但有一个板块升幅比科技股还要疯狂,那就是固体废料处理股。该板块年初至今累涨34.7%,纳斯特100指数的升幅也只是26.6%。点解咁劲呢?原来垃圾也在进行去全球化过程。

在经贸全球化兴盛的日子,不但商品生产及销售全球化,垃圾如塑胶废料亦由欧美日等发达国家出口往新兴发展国家,包括中国及东南亚等地处理或放置。惟基于环保考虑,新兴经济体陆续限制甚至禁止洋垃圾进口,中国于2018年起开始禁止塑胶废物入境,菲律宾今年也把存放在该国多年的加国垃圾赶回加拿大。

有学者估计,中国禁废塑进口,令美国至2030年要搵方法处置达1.11亿公吨的废塑,还有其他新兴市场不再要的玻璃、金属及木材废料,美国的废物处理市场自然长做长有。不过,美国的废物处理股盈利增长一般介乎单位数至低双位数之间,市盈率约20至30倍,估值绝不便宜。美股整体都有估值太高的问题,关键只系肯唔肯追入去。

讲番香港的政治风险,本地股民几十年来见过不少大风浪,但今次真系唔知点收科。核心问题是“一国两制”的承诺受到严重考验,大家都知老邓当年唔知点解决两制的矛盾,于是搞个五十年不变,马照跑、舞照跳,几代国家领导人不论做戏或真心好,表面上都无对本港制度作出干预。

然而,逃犯修例事件开始令人担忧形势在变,两制矛盾的危机日深。近两月警方对示威者的暴力表现,以至员佐级警察工会挑战政务司司长的道歉论,市民开始怀疑背后谁在领导警队呢?国际社会睇见CNN记者恐慌地报道速龙小队在元朗西铁站内挥舞警棍棒打正在准备离开的示威者,结论只有一个︰香港已变成警察武力治港的地方。对香港的国际形象损害极大。

要解决危机,其实并不困难,就系特区政府接纳民间所提出的五项诉求。这对香港好,对中央也好,香港这个集资中心若长期陷入政经不稳的局面,阿爷又点透过香港引外水返国呢?(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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