October 5, 2018 / 1:14 AM / 19 days ago

港报财经评论:美息上升,推跌港股--经济日报10月5日

美息上升 推跌港股/ 林瑞芬

美股长牛令投资者麻木,港股、新兴市场长熊也令投资者麻木,表现冰火两重天。

美国供应管理协会(ISM)公布,美国9月ISM非制造业指数由十一个月低位,意外连续第二个月急弹至61.6,为有关指数自2008年编制以来最高。美国人力资源顾问公司ADP数据亦显示,美国9月ADP私企就业新增职位环比再度加快至23万个,创七个月高,也远超市场预期增加18.4万个及8月上修后增加16.8万个(近一年低)。周三晚的上述经济数据显示美国经济仍在增长路上。

美国经济增长势头未熄,推升通胀预期,美国十年期债券孳息率周三报3.159厘,为2011年7月以来高位,正如年初所预期,美息高企3厘已成常态。美十年期债息已确认升穿2014年高位,企稳3厘筑高平台,再攀上去,阻力关键是3.75厘。后市会不会升抵此阻力,就要看美国通胀的增长有多快。尽管调查数据和金融市场预期表明,当前美国长期通胀预期保持稳定,但特朗普发动的贸易战,扰乱环球产业供应链秩序。而油价今年在高位,亦表示美国通胀风险增加。

无疑,眼下美国经济稳增,而且低通胀,标普500指数仍于2010年延伸的长期上升通道,失守上升通道支持(现近2,500)一日未出现,都不敢落结论美股长牛已死。虽然技术指标RSI已顶背驰,情况正如2007年,在漫长的缓慢升市中,不得不防随时有闪电缩盘、大插市的讯号出现。特朗普扰乱环球贸易秩序,对环球经济无益。最新据Markit/JP Morgan数据显示,因国际贸易趋势转弱,拖累全球制造业新出口业务逾两年首降,摩通9月全球(澳洲制造业PMI及中国/印度/澳洲服务数据除外)全行业PMI产出指数连降第三个月,由8月53.4,降至52.8两年低。最终特朗普如何自食其果,只有风物长宜放眼量!

受累美元在美息上升周期的升值,新兴市场股汇的风险尚未释放得尽。阿根廷央行调查显示,经济学家预计当地今年底通胀率将升至44.8%,高于上月调查预测的40.3%。当地经济今年料收缩2.5%,差过上月调查预测的收缩1.9%。阿根延的通胀情况已属失控,阿根廷披索兑美元年内之跌势恐未停止。

印尼盾则于周内持续创1998年亚洲金融风暴以来低位,再有央行入市行动,印尼央行总裁暗示或抢先加息以避免资金外流,但能否阻止跌势尚在观察。印尼盾疲弱,多少也反映投资者续对新兴市场的信心明显不足,二来也折射高油价的影响,因该国依赖进口原油,印尼盾愈跌成本愈贵,亦令经常帐户赤字增。印尼之股滙走弱,尚幸未足以诱发系统性金融危机。因为印尼于2018年2季度实际GDP同比5.3%,相比上季度的5.1%仍加速。但与此同时,核心CPI通胀一直保持在央行通胀目标区间内,8月核心CPI同比2.9%。另引述中金公司分析,印尼预算法规定财政赤字/GDP占比不能超过3%,2017年财政赤字/GDP占比为2.5%,依然在限制以内,并没有过度扩张。不过,外国投资者对印尼国债持有比例近年上升,在外资退出下,致使今年以来印尼在全球资金恐慌性撤出新兴市场时承受的压力沉重。

最后回说港股,恒指昨日再跌1.7 %,收报26,623点,大市成交额802亿港元。对后市能否守稳9月低位26,219并不乐观,如果破底,以恒指由2016年低位18,278至2018年触顶33,484累计升幅15,206点的回吐一半水平计,后市或反覆回落至25,881,以至考验25,000心理关口之可能颇高。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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