August 27, 2018 / 1:49 AM / 24 days ago

港报财经评论:美股老牛气色衰,中港新兴更可取--信报8月27日

美股老牛气色衰,中港新兴更可取/ 习广思

上周五标指及纳指双双创新高,不过唔系一个令人很振奋的消息,因为能创52周新高的股份愈来愈少,老牛力弱明显。反而美滙指数有啲散散哋嘅迹象,人行再出招撑人仔,外资若毋须忧虑贬值,有机会重临。本栏今年大部分时间均十分审慎,但美元强势若改变,持有较多现金者可试水建仓,目标以中资金融股为主。

上周五最令笔者感到特别的不是标指及纳指再创新高,而是滙市有两件事把美元整散咗。一是人民银行重启逆周期因子,支撑人仔大幅反弹,其他非美元货币亦普遍兑美元上扬;二是联储局主席鲍威尔话渐进加息,令经济没有过热,他的说法其实颇为中性,只是肯定了现行货币政策成功。不过,市场的反应是既无过热风险,明年加息唔使咁多矣,于是推低了美元。

鲍威尔发言后,美国10年期债息先升后跌,与两年期债息的差距跌至18.75基点,长短债息差进一步迈向倒挂,历史经验话息差倒挂后衰退风险大增,息差收窄反映市场预期未来半年至9月美国经济将会放缓。

另一方面,美国10年期国债息与德国债息的差距上周亦拉窄了不少,两者差距已回到5月中水平,息差是支持美元兑欧罗近几月大升的原因之一。现时收窄,亦可能意味着美元的强势会开始逆转。美滙指数上周五收市仍企在95之上,50天线尚未跌破,但强势开始有些疑问。

人行出招亦增加了美滙指数下跌的可能。2017年5月底,当人行在人民币中间价厘定机制中引入逆周期因子后,人民币兑一篮子货币的滙率即见反覆上扬,如今故伎重施,市场自然抱有期望,起码人民币不会如近月般这么不堪一击。至于政策背后是否真的是向美方释出善意,或是上周双方的副部长级别交流上,有稳定人民币的协议,外界不得而知。

中美之间的关系仍然颇僵,例如老特指示国务卿蓬佩奥本周唔使去北韩,因为佢相信无核化问题在中美贸易谈判未解决前难有进展,看来是赖中方从中作梗吧;还有台海的问题上,美国的态度绝不友善。不过,投资市场总是跟着走势行,政策背后的动机不太重要,美元若转弱,人民币回升,资金有机会回流中港以至亚股及新兴市场。

上周已渐见有外资买盘回流亚股,以全周计,韩股有外资净买盘5.3亿美元,台股2.8亿美元,在纽约上市的新兴市场ETF(EEM)上周累升了2.75%,是自3月30日一周以来的最大升幅。

美股上周五虽然有标普500及纳指齐创新高,惟这头老牛已非年初时般壮旺,大型的领袖股无复当日之勇,以FANG+指数为例,距离顶部仍差6%,该指数包涵了Facebook(fb)、苹果、亚马逊、Google母公司Alphabet、Twitter、Netflix、 Nvidia及中资的阿里巴巴与百度等。尽管标指刷新纪录,然而500只成分股中能创新高的只占7.5%,相对1月中标指处高位时该比率为34%。纳指100也有同样情况,上周五指数破顶时,能创新高的股份只占13.6%,1月份高位时则为38.6%。当指数不断上升,愈来愈多股份跟唔上,意味着老牛开始力弱,愈上愈乏力。

论风险与回报,笔者宁可买中资股、亚股以至整体新兴市场,特别是美元已出现明确的转势讯号时。中资股仍要面对9月份可能有新一轮的贸易战,美国有可能对2000亿美元中国货作出制裁,不过市场可能都预咗,因为不论是中方或美方,都唔似会在11月美国国会中期选举前展开新一轮的贸易谈判。

内地的滴滴旗下顺风车平台周末发生了3个月以来第二宗的顺风车女乘客遭杀害事件,内地舆论哗然,滴滴备受批评的起码有两点,一是案发前一天已有女乘客投诉疑凶行径有可疑;二是受害人曾以微信求救,亲属报警,但滴滴据报以私隐为由,初时拒向警方提供资料,做法令社会大为不满。

不论是滴滴或fb,它们都以为自己只是提供一个科技平台,使用者责任自负,fb没有监察好网上的内容,最终招致欧美政府的诘难,滴滴没有考虑顺风车的乘客安全问题。在企业管理及风险管控上,科技企业其实尚未成熟。在科网热潮下,资本大量涌入,ABCD轮融资接踵而来,大把人抬钱入股,这些人关心的不是公司的管理质素,而是公司增长可以有多快,愈快愈好,因为大家都等住上市后骨水套现松人,这是资本市场所作的孽,但你不自律,最后只有由政府加强监管,这也是投资科网股的一大风险。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

**如欲提取相关新闻,请在下列代码上按左鼠键两次**

香港报摘/社评/财经评论

中国报摘

台湾报摘

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below