October 16, 2018 / 1:23 AM / a month ago

港报财经评论:美跌市刚起,风险未释放--经济日报10月16日

美跌市刚起,风险未释放/ 林瑞芬

对于贸易紧张所引发全球经济波动,以及金融的潜在风险不能低估,港股未到深秋已感受到寒冷,中期弱势已经形成!

昙花一现的反弹,昨日又是一次明证。恒指高见25683掉头回挫,收报25445,全日跌1.4%。腾讯(00700)高见291.6元回吐,收报282.8元,跌1.9%。国指高见10258后回落至10144收市,全日跌1.5 %。

美股上周再现大波动,究竟能否如2月般急跌后回升?

笔者认为今次有难度。因为虽然标普500 EPS同比增速由2016年第一季的-4%上升到2018年第二季的19%,上升趋势未断,惟现在已是第四季,展望2019年后,特朗普减税政策边际效应递减,贸易战影响企业出口,加上美联储加息使企业融资成本上升,目前较高的利润增速恐难持续。股市炒的是预期,故假若投资者愈倾向预期美企业的利润增长之势将终止,美股高处不胜寒,先行回落也是合理。

所以,对美股的波动性增,大家需提高警戒,这或是掀起中期走淡的序幕。

处于高位的美股,最大威胁是利率上升之风险。美国就业市场强劲,带动薪金上涨;又因失踪记者事件与沙特之关系变得紧张。若沙特遭制裁而反制美国,石油武器一出,必令油价更高;加上,中美互加关税,也加大美国输入型通胀的风险。

当前美国10年期与两年期国债的期限利差距离过去15年的均值(140个基点),依然相差甚远,美息确有不能抹杀其上升之压力。如美息上升略失控,或会导致美股大幅调整,这对美国和全球经济带来的冲击不可小觑。

引述平安证券的看法,第一,如果美股发生较大调整,将会使美国居民的财富缩水,从而大幅降低消费。二、美国融资是以直接融资为主导,股市的大幅下跌会增加企业的融资成本,不利于企业的资本开支。三、美股若现大调整,会降低全球投资者的风险偏好,导致全球资产价格的波动性上升。四、全球风险偏好的下降,会加大新兴市场国家的资本外流压力,不排除部分脆弱性较强的新兴市场经济体爆发危机的可能性。全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)联席投资总监Bob Prince接受英国《金融时报》访问时表示,美国货币政策明显已处于从宽松转为收紧,若经济增长出现转折的判断正在发生,股市下跌将不只是一周就完结。

A股市场上周跟从美股调整而续下沉,上证综指昨收报2568,跌1.5%。虽然市况已在年初提早预期释放风险,但股市仍不禁受美股之大震荡所伤,可见股民对后市的预期不够坚定,虽明知估值底,但市场底未确定前,不出手就是不出手!上证综指支持关键,约在2500待验明。

汽车股及内房股又打死火灯,华晨中国(01114)昨续挫7.3%,东风集团(00489)及长城汽车(02333)亦分别挫3.8%及2.9%。

中国汽车工业协会最近宣布显示,中国9月汽车销量239万辆,同比下降11.6%。与之形成对比的是,1至9月,新能源汽车产销分别完成73.46万辆和72.15万辆,比上年同期分别增长73.05%和81.05%。

汽车业在进行结构性转变,新能源汽车股乃未来大趋势,占整个汽车业的比重必会提升。比亚迪(01211)昨逆市攀升0.1%至50.1元。

内房股融创中国(01918)、恒大(03333)、万科企业(02202)昨跌3.4%至8%不等,受累融资成本趋升,人币贬值,内房股年初以来已不好过,今年「金九银十」销情不再,内房股捱沽之中期弱势未有能力摆脱,股价跌的机会多于弹升。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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