April 8, 2019 / 12:30 AM / 14 days ago

港报财经评论:老特胁迫联储局,全球央行跟放鸽--信报4月8日

老特胁迫联储局,全球央行跟放鸽/ 习广思

美国上周五公布了回复正常的新增非农职位数据后,经济陷入衰退的忧虑一扫而空,就连时薪增长亦低过预期,意味通胀压力与利率前景都是利好市场。

一众投行已在推销强经济低通胀概念,指出最新就业报告显示美国处于“金发女孩经济”(Goldilocks Economy),一方面经济持续增长,未见巨大的衰退风险,另一方面通胀温和,联储局应该乐见这局面,更有信心暂停加息。

尽管就业数据如此理想,美国总统特朗普仍不满意,继续抨击联储局拖其后腿,他在白宫被记者问到最新就业数据时,竟要求联储局减息及立即停止缩表,并重推量化宽松措施(QE)。

老特要求联储局立即减息,不是打嘴炮般简单,白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)上周亦曾经讲过,成为首位公开要求联储局尽快减息半厘的白宫官员。

特朗普与库德洛一唱一和,向多番强调利率决策须保持耐性的联储局施压,也不止出口术,而是用尽其可用权力,拟将两个联储理事空缺一口气由他的亲信填补。

此前特朗普准备提名被视为其亲信的保守派评论家穆尔(Stephen Moore)出任联储局理事,已经令财经界为之侧目,引起外界强烈质疑,但特朗普一于少理,拟再提出另一名更具争议的人选凯恩(Herman Cain)担任理事,呢位仁兄被评为比穆尔更不懂货币政策理论,只懂盲从特朗普要求减息的说话。

今年初以来联储局态度转鸽,照计特朗普理应满意,但其言论表明依然唔收货,坚持要去年的数度加息减番落去,市场的货币宽松预期因此已经成形,利率期货显示,市场预期年底前联储局有60%以上机会减息。

这个预期一旦成形,后果是联储局将被市场牵住走,再难有独立性可言,因此日前联储局内最鸽的委员、过去3年一直指联储局不应急于加息的明尼阿波利斯联储银行总裁卡什卡里(Neel Kashkari),都指联储局减息言之尚早,显示联储局官员达到一致共识,不可以再让市场建立一致的减息预期,力图重建有效的预期管理。

连联储局都可以如此鸽,传导到其他国家央行,一样变得“鸽影处处”。上周印度央行年内第二次减息,反映新兴国央行在联储局转軚后,转鸽速度比美国更快而且更彻底,区内流动性将为股市上升带来更多子弹。

印度其实与美国相似,政府为顺应执政党对2019年选举的需要,迫走原先不听命令的央行行长,新任印度央行行长达斯上任后不久即宣布减息,今次为其上任后第二次。

稍早之前,即3月底时纽西兰央行一如所料,维持指标利率在1.75厘不变,但行长奥尔(Adrian Orr)在声明中表示,由于全球经济前景变得疲弱,加上国内支出势头减弱,下一个调整利率行动较有可能是减息。由于2月中议息时,纽央行仍称有意在2020年或之前保持利率不变,并说下一步调整措施,加息或减息都有可能,因此央行突然变调改为倾向减息,令外界非常惊讶,纽元应声下挫。

西太平洋银行经济师史蒂芬斯(Dominick Stephens)认为,纽西兰央行2月公布议息结果以来,经济情况没有很大变化,认为今次转鸽是受全球其他央行影响,尤其联储局。

奥尔指出,纽西兰的主要贸易伙伴,例如中国、澳洲和欧洲的经济增长减慢,国内外的疲弱经济数据或迫使纽西兰央行转鸽。经济师预计,纽西兰央行最快5月减息0.25厘,而8月亦有机会再减一次,视乎纽元表现。

除了纽西兰,许多经济师认为,由于亚太区经济不稳,而且联储局今年暂停加息,澳洲、菲律宾、印尼都有机会今年减息,马来西亚亦出现要求减息的声音,以解决国内物价出现下滑的问题,连南韩都有可能下调利率。

说其他国家央行的行为有传导性或传染性,其实不单止跟风般简单,事关去年新兴市场刚经历一场货币贬值潮,要用到加息手段去托滙价,去年美国因加息及缩表预期令美元强势,由于联储局大幅转鸽,亚太及新兴国家央行们其实有更大迫切性去减息,不趁着美元转弱时去做,更待何时?

美元看贬,上周也提过人仔看升,亚太国家例如印度、纽西兰、澳洲摆明唔怕货币贬值。现在,眼见特朗普为逼联储局减息要委任两名“骑呢”理事,恐怕央行们更加乐于放手减息。

在此形势下,香港地产股相继破顶,看来事出有因。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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