June 6, 2019 / 12:41 AM / 10 days ago

港报财经评论:老特获储局助拳,终于唤醒金甲虫--信报6月6日

老特获储局助拳,终于唤醒金甲虫/ 习广思

美国联储局高层纷纷出口术话有需要会减息,美股大挟淡仓,但港股昨表现则是有神无气,恒指收市微升0.5%,国指和红筹指数近乎打和。联储局转軚话可以减息,无形中助长了美国总统特朗普打贸易战的势头,他无后顾之忧,对中国自不会客气。今次环球央行就算再减息,恐怕也救不了世界,因为息口已处于甚低水平,央妈的弹药十分有限。

以主席鲍威尔为首的联储局高层近期不断出口术话有需要时会减息,呼应了市场对今年减息的热切期望。不过,他们的口风又颇为模棱两可,副主席克拉里达(Richard Clarida)就话而家经济仍然良好,若发现增长放缓,会适当行动。美股周二因鲍威尔的言论而大涨,惟联储局官员的言论对减息并无市场预期那么肯定,相信要等待更多的坏消息,才会真系落实减息。

姑勿论如何,老特及金融市场已逼到联储局再改口风,把对加息会等等的立场,变成最近有需要时可减息。背后原因及动机不明,但客观效果是老特对中国大打贸易战,已无后顾之忧,因为经济若因此滑落,联储局会减息。老特如今逼到老鲍为佢助拳,这场贸易战及科技战睇嚟会愈打愈灿烂,都唔使望月尾G20集团峰会期间会有“习特会”。昨天媒体报道,美国财长努钦会趁G20会议会见人行行长易纲,可能系敦促下人行要维持货币稳定,习特若后会无期,则这场仗有排打。

美国经济在周期尾声时,减息预期升温其实唔系好事。当市场憧憬减息时,短息会跌得快过长息,换言之,10年期美债孳息与两年期的差距拉阔,孳息曲线走斜,实际上是长短息均在跌,反映债市对前景的忧虑。在这情况下美股均大跌,之后经济走入衰退,直至联储局真的多番减息后,长债息回升,股市才会现曙光。从过往的周期看,美股周二的大反弹,只是大跌市中的超卖反应,跌浪持续的机会还是较高。

环球经济风雨飘摇,澳洲央行本周减息,联储局又放风话有需要会减,日本债息昨天急挫,市场又谂紧央行行长黑田东彦几时再放水,在这经济下行的时候,央妈又开始斗放水,因为个个国家都唔想自己的货币强,影响国际竞争力。

金融海啸后逾十年,央行奇招尽出支撑经济。中央银行家都是学富五车的经济专才,可是他们碍于本身角色及法例赋予的权责,只如工匠般思维,如何在工具箱内准备多些工具,刺激经济,10年的经验,证明货币政策作用有限,更多的工具也解决不了问题。

所谓工具,其实离不开增加流动性,后遗症是造成分配严重不均,大部分财富只集中在1%人口,这些拥有巨大财富的人只求稳定的收益,毋须冒太多的风险,社会上缺少了肯冒风险的创业家,只有利用财技搵快钱的金融家,大企业把资源投入回购股份,因为借贷利率低过公司的投资回报率,借钱回购已能提升每股回报,何必进行新投资呢?银纸印得多的后遗症之一是全球债务愈来愈得人惊。

一般人恒产有限,打工赚份粮,工资追得到通胀已偷笑,点敢乱咁消费,总需求自然有限,苹果推出万元级手机点解唔卖得,就因为打工一族搵钱唔系咁容易。

经过10年的实践,央妈们已走进一条死胡同,他们不能也不会承认这是绝路。中央银行家经常话自己有不同工具,查实都是万变不离其宗,增加流动性也。各地央行每年进行大量经济研究,却没有研究自己的货币政策对政治经济民生与社会分配的影响,央妈们也不会坦白告知民众他们只是给大家一服止痛剂,无法根治问题的症结。

央妈增加银纸发行量,唔使成本,货币点会值钱呢?近期央妈再响起减息或量宽的号角,唤醒蛰伏了3年的金甲虫。上次黄金大升浪始于1999年8月27日的每盎斯252美元,一直扶摇直上至2011年9月9日的1,921美元,升足6倍有多。之后进入调整期,跌至2015年12月的1,046美元见底。此后3年多处于300至400美元波幅的上落横行市, 但形成了一底高于一底的走势,顶部阻力在1,380美元。若能突破,可能是一次大升浪的开始。黄金上次升浪的起点1999年8月,正正就是美国科网股爆破前大半年,今次的升浪可能亦是以美国经济周期尾声作起点。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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