July 31, 2020 / 12:38 AM / 5 days ago

港报财经评论:老鲍鸽言无力度,科企季绩定去向--信报7月31日

美国联储局主席鲍威尔在议息后记招上鸽言鸽语,惟美股升势只维持了一天,昨晚美市早段三大股指均跌约1%,欧洲主要股市普遍低收约2%。7月尾市场避险情绪再度升温,过去4个月的升市,在环球疫情恶化下开始蒙上阴影。

美国第二季经济按季年率化倒退32.9%,跌幅较市场预测的34.5%为佳,投资者注视近期疫情反弹使经济放缓。上周持续申领失业救济人数增加87万,新申领失业救济人数亦连升两周,两个数据均显示失业人数回升。数据公布后,10年期美债孳息再创新低,跌穿0.54厘。

观乎过去两周美国申领救济金人数增加,下周五公布的7月非农新增职位数字可能有意外表现,目前市场预测由6月份的480万个,大幅减少至187.5万个。如果新增职位缩减,市场或出现抛售。

自从联储局于3月15日的紧急议息会议上宣布无限量放水后,环球股市连升4个月,几类资产在4个月间的相对表现,纳指100涨了35%,表现最好;其次是金价,升20%;远远落后的是美国长期国债及美滙指数,分别升2.2%及跌5.7%。踏入8月,这个趋势会继续下去吗?

一个持续了4个月的趋势,出现一些较大调整,并不出奇,触发原因可以有很多,但最终推手必然是获利回吐。科技股被视为疫情下「宅经济」受惠者,资金疯狂涌入,估值均处于历史高峰,未来两个月有一次大型调整,幅度相当于4个月升幅的一半,亦是正常事。

近期龙头科技股如微软、Netflix等公布业绩后,股价都乏力创新高,可能利好消息都已经反映了。美股周四收市后,几大科技巨头包括苹果、亚马逊、Facebook及Google母公司Alphabet将公布业绩,绩后股价表现将决定纳指100重上新高,抑或进入大型调整浪。

有「港版纳指」之称的恒生科技指数,过去4个月表现异常夸张,累计升幅达65%,而恒指涨幅只有6.6%,这巨大差距会进一步扩大吗?

恒生科技指数成份股升幅惊人,估值昂贵不在话下,以龙头腾讯为例,今年预测市盈率39倍,明年也达35倍,明显比过往估值贵了不少。当然好友会拗:估值也是相对的,科技股估值相对于超低的债息,仍然合理。联储局要继续推行量化宽松,每月买债量起码维持在现水平,需要时更会加码,咁科技股点会跌?这是好友的观点,事实是否如此,8月尾便知晓。

联储局议息声明继续承诺采用各类工具支持经济,并加了一点:经济走向十分依赖疫情发展,公开市场委员会(FOMC)在评估政策取向时,将参考公共衞生数据。换言之,与过往周期不同,今次货币政策的松紧会由病毒话事,疫情愈严重,货币政策只会愈宽松。鲍威尔明言,现正处于低通胀的震荡,对需求带来很大冲击,核心通胀率跌至1%,该局要致力应对低通胀压力。他又表示,货币政策架构的检讨很快会完成。市场一直预期在新的架构下,该局会维持较长期的超低利率,直至通胀率能持续高于2%。老鲍关心的疫情,仍在全球恶化,周三全球新增确诊30.8万宗,美国占7.49万宗,数字高企而且还在增加,看来9月中公开市场委员会再议息时,新一轮放水行动势无可避免。

昨天期指结算日,恒指走势颇为诡异,上午在银行、地产及濠赌股带动下,最多升314点,但下午形势急速逆转,最后跌173点,高追的仓盘又中伏了。未到8月,股市波动初现,未来几周小心有新走势现身。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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