September 13, 2018 / 12:59 AM / 9 days ago

港报财经评论:药业股洗仓,实因估值高--经济日报9月13日

药业股洗仓 实因估值高/ 林瑞芬

中、港股市持续受压,风险释放未完,股民只好保持耐性,观望为上!

恒指昨收26,345,跌0.29%,大市成交额948亿港元。交投持续低企,反映股民都离场十码观望,正如本港将受两台风吹袭,天文台一早预告,自必然做好防风措施。中、美贸易纷争未解,股民就自必然做好防守准备。还好,本港理想息率近年略为回升,已有小型银行以高息吸存款,防守大可暂时做定息,等候股市有曙光先出击。

技术上,港股跌有多深,在尚有不少不明朗因素困扰,目前都不大好估。见附周綫图,今年6月向下确认跌破30周平均綫之后,顺势已进入一浪低于一浪的下跌周期,易跌难弹。上周以来,恒指一失守27,000后,快速逼近26,000,昨恒指最低见26,219,可见加速下跌之势,防不胜防,波动有可能大增,跌势加速之可能仍在。2016年始的升浪被推倒重来的话,中期关键支持位近24,000就有大可能在后市受考验。跌浪未见考验24,000前,言底尚早。

当然,市况会否出现拐点,缓减中期顺势向下寻底的深度,关键之一,仍在中、美贸易的谈判。基本上,今年所掀第一波后,两国并无妥协,现况双方态度更趋紧张,中国强硬接招,美国又接续出招测底綫,直至双方的底綫触及才有偈倾。长路漫漫,中、港股市在此阴霾下折腾,多跌少弹,跌得急时反弹却很慢。

回看市况,日日都有股类被冼仓,昨日药股就是其中之一。石药集团跌9.7%,生物制药跌14.4%,康哲药业跌12.3%。6月获染蓝成恒指成分股的石药如被中黑魔法,一路下跌至今,以昨日收市价16.7元计算,从高位已累计跌近38%。有指昨日药股被抛售,主要因为内地又有强监管。据国务院机构改革方案确定后,国家市场监督管理局近日发布的《职能配置、内设机构和人员编制规定》显示,国家市场监督管理总局承担市场综合监督管理、反垄断统一执法、监督管理市场秩序等职责,下设法规司、反垄断局、价格监督检查和反不正当竞争局等27个机构。市场监管局出台方案强化反垄断,打击原料药囤货现象。不过,计笔者认为,真正死因是年初至年中,药业股股价走高而估值虚高,石药往绩PE一度抽升近60倍,现价都仍高企在36倍,在新兴市场已一个一个倒下来时,风险胃纳大缩,虚高的估值借机进行大修正。

上证综指昨续创一年新低位,低见2,647,收报2,656,全日微跌8.69点,沪深两市交投只有二千多亿元,买卖两闲,了无生气!国指收报10,238,跌1%,跌幅比A股更大。

中汽协公布8月份汽车产销资料,产销量分别为200万辆和210.3万辆,分别同比下滑4.4%和3.8%;1至8月份汽车销售1,809.6万辆,同比增长3.5%,较前7个月增速回落0.8个百分点,行业增长压力进一步变大。汽车产业链广泛,为内需重要支柱之一,现况失增长动力。加上,内房市场仍在调控,去杠杆给力,阻碍地产投资,今年应无「金九银十」这支歌仔唱,两大内地经济产业支柱失亮光,外部冲击对国内经济的负面影响在未来可能将更加明显,经济能否挺住,还是有待观察清楚。

据海通证券分析,中国可以点走?如果未来地产泡沫消失,该如何给经济输血?有两种选择,第一种选择是加大基建投资力度,但日本90年代、中国2013年以来的经验都表明,基建投资短期有效,但挤出效应会带来长期迷失。中国地产基建占比近半,这使得资金向研发较少的国企集中,而愿做研发的民企缺乏资金,也使得中国经济整体效率大幅下滑。所以,基建投资不会大投。目前来讲,减轻企业负担,减税才有希望。依美国经济,曾通过减税实现资金从政府流向居民和企业,促进消费和投资,实现经济持续发展。目前中国广义宏观税负接近30%,明显偏高,去年营改增大幅增加税基,税收收入增加。加之贸易摩擦令关税成本大幅增加,企业减税已刻不容缓。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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