July 13, 2018 / 1:55 AM / 3 months ago

港报财经评论:藉贸战顺水推舟,引资入华解困忧--信报7月13日

藉贸战顺水推舟,引资入华解困忧/ 习广思

中美贸易战昨天没有恶化迹象,中港股市趁西线无战事藉机反弹,但恒指反弹力度不算强,升上本周三的下跌裂口顶部即回头,最多升过303点,收市升幅收窄至169点,市场信心唔算好劲,投资者都系博反弹。中美可能打持久战,起码未见到解决的曙光,这将会限制反弹的空间。

贸易战会如何演变,很难预料。有人指美股表现远胜中国股市,金融市场押注中国会输。这也是老特的谂法,中国出口美国逾5000亿美元的货品,但自美国进口只是1300亿美元,老特十分豪气祭出2500亿美元的制裁清单,中国已无得等量反击。不过,一个好的牌手,出牌出得好,常能反客为主。牌不一定要多,只要能打出要命的牌,一样能致胜。

中国已对340亿美元的美国货品加征关税,的确只余约针对千亿美元货品的弹药可用。不过,从特斯拉(Tesla)在上海设厂可见,借老特的关税战,有目标地反击,对一些战略行业加征关税,有机会吸引更多美国资金来华设厂。有了特斯拉,中国在电动车产业的发展更加如虎添翼,配套的行业多了这大客,可以投入更多在科研,这要多谢特朗普。日后老特进一步制裁中国货,反制美国芯片,可能是兵行险着,最终或会加速美国半导体厂商到中国研发及生产。

美国人口3亿几,中国人口13亿,印度有10亿,东盟国家7亿至8亿,作为美国跨国企业,若要求增长,绝不能放弃亚洲市场,当美国与其他国家互增关税时,最后的选择是在消费者所在地及地区设厂。特斯拉及哈利电单车(Harley Davidson)决定到海外生产,相信类似情况会陆续有来,这场贸易战拖得愈久,美国流失的岗位恐怕会愈多,这可能是老特始料不及的。有评论预测,当中国再没有美国货可以反制时,会出其他招数,例如留难在华的美国企业等,但这乃下下之策。今时今日,中国应该大开中门,欢迎受关税影响的美企来华经营,特别是一些可配合2025年高端制造业发展的行业。当然,战局结果如何,最后还要看中国领导人如何出牌,但情形不应是中美股市表现之强弱悬殊。

战局未清晰前,投资者还是持盈保泰为妙。贸易战未必是最致命,全球美元供应才是最大风险。是各国央行托管于联储局的美元有价证券金额,外国央行的美元储备多,意味美元供应不愁,有关国家的货币供应亦较为宽松。不过,如2015年人民币小滙改引发资金外流,托管的美元证券量下降,即时引发新兴市场股灾。到了2017年,中国等外国央行存放的美元资产又显著回升,股市牛市重临,今年4月之后,此金额又回落,形势虽然没有像2015年至2016年间那么险峻,但若然跌势持续,则反映美国以外的美元供应短缺,新兴市场的风险便会飙升。

另一个要留意的现象是原油以外的商品近期跌势甚急,这包括工业用金属及农产品,反映商品市场担心金融风险或经济衰退来临,只好寄望此走势能够逆转。观乎现时形势,联储局唔似会放慢加息脚步,因为通胀嚟紧,昨天公布的6月份美国通胀达2.9%,核心通胀也达2.3%,联储局曾表示可以接受通胀高于政策目标2%,但其容忍程度有多高呢?

老特到北约开峰会,首日即发难,大肆抨击德国建管道从俄罗斯输入天然气,日后会受制于俄罗斯,又要欧盟国家把军费开支目标由原订的相当于GDP 2%倍增至4%,并再次威胁要退出北约。

大家有留意的话,会发觉此君出访前,总是搞到世界危机四伏,亚洲之行前与肥仔恩隔空骂战,令朝鲜半岛气氛紧张,日韩自然要向美国买多啲军备。中东行之前,他对伊朗采取强硬态度,志在伊朗死对头沙地阿拉伯及波斯湾国家向美国大买军火。今次北约行,自然令人联想起又在推销美国军火。老特虽是商人出身,但作为西方世界领袖,事事只顾为美国搵银,美国优先政策最终会断送美国在国际间的领导地位。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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