September 14, 2018 / 1:27 AM / 5 days ago

港报财经评论:谈判当做成果,平淡仓平到手软--信报9月14日

谈判当做成果 淡仓冚到手软/ 习广思

好友真系行运一条龙,淡友冚仓(平仓)冚唔切。周三晚突然话美国财长努钦邀请中国恢复贸易谈判,淡友在夜期市场已大冚仓,一个钟成交万张,昨日恒指高开后曾回吐一阵,但下午中方表态欢迎谈判,恒指挟到高收669点。淡友的恶运并未完结,晚上土耳其央行加息幅度较预期大,里拉及新兴市场货币上扬,加上美国公布通胀数据又较市场预期略低,拖累美元回软,恒指夜期一度涨逾300点。连串的巧合,只能怪淡仓太熊,正如牛市太牛,市场情绪处于两极时,走势逆转的机会自然增加。

中美虽然话会恢复谈判,但内容及代表团的人选与级别都未敲定,美国总统特朗普份人善变,白宫内部对华的鹰鸽两派仍在角力,新一轮谈判能否有成果,仍是一个甚大的问号。今年5月份副总理刘鹤以国家主席习近平特使身份赴美谈判,会后努钦话双方同意谈判期内暂停采取关税措施,刘鹤仲话大家有共识不打贸易战,但老特很快就翻脸落实新关税措施。今轮谈判结果若能先暂停2,000亿美元的加税措施,市场可能已当是成果。

中美之间的矛盾在今年的贸易战表露无遗,并非只是贸赤这么简单,美方要中国乖乖做老二,不能以国家资本补贴国有企业发展高端产业,放弃「中国制造2025」计划等,无疑是要对中国经济及政治结构做大手术,很难谈得拢。

有报道指美方提出的100个要求中,有两成是中方绝对不能接受,这20%自然也是谈判中最关键的因素。看来除非老特愿意放弃最初的要求,否则,双方倾来倾去都唔会有乜实质结果。

相信只有一种情况下,特朗普及其智囊才会改变初衷,就系他们发觉这样大规模打贸易战,对美国弊多于利,策略及时机上均错误。其实这也有可能发生,美国经济强劲,国民消费信心高涨,在供求关系影响下,美国对华货品所抽的关税最终可能由美国消费者承担。

此外,中美近十多年发展起来的互补经济关系,愈来愈多美国企业反映它们一时三刻没法物色到理想的替代供应,在早前美国大企业给予贸易代表办事署的申诉信函已充分反映。若是如此,华府要达到其目的,关税可能不是合适的工具,或要另择他法,暂时放下贸易战。

不过,正如摩根士丹利亚洲及新兴市场策略师Jonathan Garner昨早接受彭博电视访问时所言,新兴市场的问题不单止中美贸易摩擦,更主要的是美国货币政策愈趋收紧及中国经济放缓,这两个因素仍然未见改变。该行维持恒指25900点的目标价,新兴市场指数则为945点,较周三美国收市有9.5%的下跌空间。这位仁兄今年测市颇准,不妨睇吓余下时间灵唔灵。

昨晚欧股市场一度一额汗,在土耳其央行议息前,总统埃尔多安又乱噏,话不喜欢高息,应该要减息,并扬言会有新措施稳定滙率,市场仲惊住系外滙管制,里拉滙价急挫3%,连累借了唔少钱给土耳其的欧洲,股市由升转跌。

幸好,央行最后决定加息6.25厘,把指标利率上调至24厘,较市场预期为多,暂时吓走了投机者,里拉亦倒升近3%。不过,廿几厘息一定会重创经济,政府还要拿出新一轮的削减双赤措施,滙率才可真正稳定下来。看看阿根廷,息率加至60厘,滙价依旧波动;土国肯大幅加息,总算令新兴市场货币无咁恐慌,9月下半月环境应会较安稳。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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