September 18, 2018 / 12:42 AM / in a month

港报财经评论:贸战似飓风吹倒港股--经济日报9月18日

贸战似飓风吹倒港股/ 林瑞芬

飓风「山竹」的吹袭,港人该深感大自然的威力,还幸现今科技发达,预早准备,不然,情况更混乱!

「山竹」已登陆,影响告一段落,但港股还在中、美贸易战飓风中,美国或坚决向2,000亿美元中国货品开征关税。而中国政府就可能拒绝参与贸易谈判。恒指昨收报26,932,跌1.3%;国指收报10,462,跌1.1%;大市成交额只有644亿港元。看来,股民都被「山竹」吹到晕陀陀,加上交通乱晒笼,弄致没心情投入股市。

港股大形势,除受中、美贸易摩擦困扰,更重要是美国加息周期未停影响。上周美国公布小时工资环比0.4%高于预期的0.2%,同比2.9%,高于预期的2.7%,创下2009年6月以来最高增速。整体看,8月资料最大的关注点是小时工资一反此前缓慢增长的节奏,明显加速。这一工资增速将在很大程度上进一步加剧美联储对于通胀上行风险的担忧,抬升此前被风险因素遏制的通胀预期。随着美国对外提升关税,产品提价,通胀预期亦有提升,年内美联储局仍有可能两次的加息之外,加快加息步伐。

历次利率上升期,香港股票市场以及楼市表现均不如人意。如1996年以来,Hibor有两次明显的抬升,分别是1997至1998年亚洲金融危机,以及2004至2006年香港跟随美联储加息的时期:(1)亚洲金融危机期间,香港股市、楼市等资产价格迅速下跌。(2)2004至2005年,香港股市、楼市较之前的快速上涨,增速明显回落,港股估值下降尤为明显。另一方面,香港作为国际金融中心,跨境资本流入与资产价格亦高度相关,美元利率攀升以及新兴资本流出的环境之下,香港资产备受挑战。

人民银行昨日意外开展2,650亿元人民币MLF操作,为月内第二次。据内地传媒《中国证券报》引述市场人士指出,此次MLF操作可能是一个政策讯号,后续定向降准可期。

虽然如此,但A股昨日表现仍然疲弱。上证综指昨低见2,647,收报2,651,跌1.11%,交投淡静,弱势持续。

回顾港股大形势,自2016年开始的升浪已在今年初确认见顶,中期趋于一浪走低于一浪,途中当然有所谓超卖的技术性反弹,正如上周的一波,从低位26219反弹近千点。不过,只要仍在中期向下探底情况下,挟完淡仓之后的无以为继,不是意外事。

技术上,恒指的50天平均綫(现近28,000)是短期技术反弹的最大障碍,顺势而下破底,26,000心理关口最受考险。其实年内受累新兴市场的股滙市回落,港股已随之走下坡。此外,美股仍在相对高位,故后市的隐忧还要考虑一旦美股插水,港股又被拖落水。

见附图道指走势,技术分析指标RSI已拒绝再升,预示道指的上升动力正在减速,减速之后,可以是再窄幅上落,但也可以是以急插以修正。确实,美股今年以来看上去很美,但谁知下秒可能遇突变,情况正如本港上周六早还日光普照,但周日就受飓风所吹,大风大雨。无疑,这年来,新兴市场下滑,美股反成避难所,但当未来美国企业要承受贸易政策的冲击时,美股的高估值又可成被抛空藉口。

所以中期判断港股的底,目前还是嫌早!对港股可能向下走,就要继续做防风措施。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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