July 10, 2018 / 1:48 AM / 7 days ago

港报财经评论:贸战已打响,港股难大弹--经济日报7月10日

贸战已打响,港股难大弹/ 林瑞芬

中、美贸易战已打响,虽然上周市况已消化第一枪,但接续可能有第二枪、第三枪,后市仍然不明朗,易跌难升。

A股向下,港股就无运行。相反,A股反弹,港股昨又有些起色。上证50指数昨升2.86%,至2471收市;上证综指升2.5%,收报2815。

内银股的反弹,对A股有定心丸作用。建行A(沪601939)、招商银行(沪600036)昨弹4.2%至5.4%,建行H股(00939)及招行H股(03968)也跟随反弹2%及3.5%。内银股的止跌与否,对投资者的信心确有一定心理影响,因大多内银A股已跌穿每股资产值,投资者不禁问究竟发生甚么事,价廉也打不动投资者购买意慾,是预示未来银行承受信用收缩的连锁不利反应,对未来中国经济亦间接投下不信任一票。

上周新一届国务院金融稳定发展委员会会议已强调维持货币政策稳健中性、保持金融市场流动性合理充裕,与央行二季度货币执行报告的基调基本一致。维持适度宽松的货币政策,而未来主要是关注去杠杆政策会否出现节奏变化,特别是6月份的货币信贷与社会融资等资料是否会反映政策已经有所调整。去杠杆政策若得到适当幅度的放缓、减轻信用收紧的压力,是内银股止跌强化剂。

上周内地媒体就报道内地银行发行理财新规或延期发布,若延期,或显示内地监管机构微调去杠杆的步伐,缓和市场对内地无序去杠杆的忧虑。政策微调或需要,不过,德银证券就预期,内地政府会明显放松货币政策或财政监管,当局将会出台逆周期政策,中央或会允许更多债券发行、银行扩大资产负债,以及调整货币政策如降准、投放MLF、放松贷款额度等。目前尚要审慎观察内银股的止定跌势情况,反弹而言,技术上,内银A股宜先重上60天平均綫。消息面,就要跟进着政策可能微调,略为放松信用收紧情况的可能性。

受A股反弹带动,国指升1.4%,收报10768;恒指昨收报28688,反弹1.32%。大市成交额986亿元。技术上,27500至28000仍属支持区关键,若失守,预示跌浪的延伸。恒指向上反弹预期困难,即市的超卖反弹料有限度,29500前都应该会封顶。国指的反弹,初步预期阻力为11000。

中、美贸易战何时响第二枪,有没有可能响,后市要密切留意的关键点,其中是欧盟的取态,拉拢到欧盟齐反制美国,实行「合纵连横」之计,对特朗普政府的保护贸易政策或起阻拦作用。7月16日至17日即将举行的中欧峰会,欧盟对美国的态度结果,将是判断中国能否实行「合纵连横」之计的成败概率。

小米(01810)昨日首日挂牌,正如暗盘价所启示潜水,招股价为17元计,最高见17元,但收市报16.8元,轻微潜水。目前小米硬件手机业务收入尚主导整体收入(约占七成),但此部分毛利低。无疑,互联网收入及生态链股权收入有增长潜力,但此市场变化很快,在未出现实际高速增长基数之前,支持小米的高PE估值就不容易。该股很大程度受市场情绪所控,畏险时受抑,当风险胃纳增加时,股价就稍为造高。回想腾讯(00700)初期上市亦非一帆风顺,都经过被反覆验证盈利能力的阶段,有一段时间被市场冷落,直至确认盈收基数可有爆炸性增长。

小米成功上市,虽然预期未来同股不同权的上市公司增长,暂时未预见到可威胁腾讯(00700)在投资者首选的科网股地位。

腾讯股价于去年累计大升下,今年来讲,反覆调整为主,从高位回落近两成一,属有秩序的整固,未见失控式下跌。该股股价昨日有所反弹,升2.4%至396元。见附图,该股近周已在考验250天平均綫(现近385元),急须大幅反弹以走出险境,反弹至少能升穿下降轨阻力位415元,重上企稳,不然,未能确定中期的调整已完成,策略上,要较为保守。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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