July 10, 2018 / 1:48 AM / 4 months ago

港报财经评论:贸战恐打得火热,博反弹见好就收--信报7月10日

贸战恐打得火热,博反弹见好就收/ 习广思

中美贸易战开打之后,没有新消息便被视为好消息,带来短暂的市场平静,新兴市场股滙皆出现近月以来最大升幅。反弹行情可以持续多久,视乎美国总统特朗普下次几时出招,这又要睇最新民望报告、共和党友们意见以及其内阁何时再有新谂头,因此反弹是随时可以完结,博反弹宜见好就收。

美国海关上周五向首批818项总值340亿美元的中国进口货征收额外关税,其余第二批总值160亿美元的制裁清单有待公布。首张清单除了涵盖中国制汽车外,亦包括晶片、电脑、飞机部件等资讯科技及制造业,美国贸易代表处开宗明义,表明制裁行动冲着「中国制造2025」发展战略计划而来。

中美贸易战头炮经过精心挑选,95%首轮制裁中国货都是生产原料或半制成品,以减轻对美国消费者的直接冲击,同时中国货占制裁货品进口额的8%,令美国入口商可从其他地区找替代品。

不过,所谓减少冲击其实也是自欺欺人,因首轮制裁清单内所指来自中国的晶片,大部分在美设计制造,经由中国组装、包装后再出口往美国,变成晶片商随时要向自己设计制造的产品缴交25%惩罚性关税。

中国作出的报复措施,对美国农业及相关出口业也造成重大冲击。一家内地肉类进口企业未能赶在限期前清关,一部分冷冻肉类在加征关税后面临每箱肉类最高50万元人民币的进口关税,这批「天价」美国冻肉无奈要由该公司承担关税,然而往后该公司表明一定会大幅减少从美国进口肉类。

中国从美国进口的受影响农产品,应该不会是按比例缩减,而是很有可能大规模减少,美国农民们可能开始惊紧,唔知特朗普政府如何向农民作出安抚,但是既然中美关系无好转迹象,特朗普的盘算或者更加出乎意料。当然中国亦可从巴西进口,但巴西肉商们亦会坐地起价,结果是全球肉类价格即时飙升,加剧全球通胀水平。

受此次关税影响的公司抵御冲击的能力,一定程度上取决于他们赶在加税前进口并囤积了多少库存。但当这些库存消耗殆尽后,他们将不得不承担更高的关税,或是把其成本转嫁给客户。所谓成本转嫁,实际也不可能全部转嫁,贵咗25%,大不了就食少些、饮少点进口冻肉、洋酒,对消费市道的连锁影响有待反映。

对于美国车厂影响更加直接,由于额外的关税,电动车商特斯拉(Tesla)已把Model S和Model X价格提高了15万元至25万元人民币。经过最近这次加价后,特斯拉Model S售价最高将达到147万元人民币。

美国总统特朗普正拟订另外160亿美元的中国商品加征关税清单,出入口商都在求神拜佛唔好搞到佢嗰行,不过事实将会是残酷的,因特朗普最近才说过最终被加征关税的商品总额可能超过5000亿美元,即是几乎全部中国进口的产品都要收关税。

日前MSCI新兴市场货币指数涨0.5%,是5月10日以来的最大涨幅,兑美元最弱势的人民币则出现4月中以来最大升幅,而中国股市升逾2%在区内涨幅居首,新兴股市也抽高了1.4%。惟如此背景下,除非中美两国戏剧性地大和解,否则股市大反弹的条件并不存在。当美国和中国再度「以牙还牙」时,反弹随时结束。

继上周美国的就业报告,本周的通胀数据亦将出台,估计核心消费物价升0.2%,只要不出现惊吓结果,联储局的渐进加息仍会照旧。

在中美贸战正式开打之后,美国的通胀如无意外会渐次升温,加息亦无可避免,同时,联储局收水进程持续,这是前所未见的双重收水,除美股外其他股市资产如何发展,大概不难预计了。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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