July 4, 2018 / 1:56 AM / 15 days ago

港报财经评论:跌市如尖刀,千万别接货--经济日报7月4日

跌市如尖刀,千万别接货/ 林瑞芬

A股周一大幅插水,明显淡势。港股低开,午市虽收窄跌幅,但趋势仍然疲弱。

跌市令人心慌慌,A股的内银股已普遍破净,但股价一路破底,可见内地投资者之信心虚怯。

以上证50指数为大蓝筹代表的趋势分析前景向淡,配合周綫图示,该指数已跌穿2016年延伸的上升轨,近周再跌穿2014年延伸的上升轨2500支持位,昨收报2388,再发出向淡加强讯号。连大蓝筹都被增加抛售压力,可见目前内地投资者之信心薄弱。

沽压来自多方面:一、可能为融资斩仓。二、美国向中国贸易关税提高日子逼近,愈发担心下半年中国所承受的压力。最新6月份财新中国制造业采购经理人指数(PMI)已发表,当中出口新定单指数再创年内新低,且处于收缩区间,已反映中美贸易战冲突升级背景下。另据海关总署最新公布,今年上半年,中国对美货物贸易出口增长5.4%,增速较去年同期下降13.9个百分点。出口形势较为严峻。三、金融去杠杆势持续,市场内活跃投资游资大减。四、近月人币大贬,担心新一轮贬值潮再延,亦都拖累投资者投入中资股的信心。五、近来内地房地产行业的新闻尤其负面。国开行为棚户区改造提供资金的抵押补充贷款(PSL)将改为实物安置为主,取代之前以货币化安置为主的做法。《财新》估算这些贷款的总额高达到约5万亿至6万亿元人民币,成为了特别是在三、四綫城市的房地产泡沫的重要驱动因素。一旦棚户融资链受阻,将可能令三、四綫城市泡沫爆破。

由此总结,形成A股之淡势,一浪低于一浪,内外因素俱有,而基本面及非基本面也有,因素复杂,要抓住下跌的刀子确是不容易。以上证50指数已连续跌穿关键支持轨后,下个考验的支持将在2200左右。除非有政策之手,有明显的政策调整,不然,不能贸然判断市场底。7月下旬召开的中央政治局会议将受到关注,看政策如何定调。

国际经济及金融形势愈变复杂,美国总统特朗普单挑中国、加拿大、欧盟等国,贸易政策不利环球经济增长的前景。贸易政策招致的报复性措施,美国商会已提出将对美国经济造成打击。不过,短期难望特朗普会放下破坏性的贸易政策。据其身边智囊美国商务部长威尔伯•罗斯(Wilbur Ross)周一接受CNBC采访中称,不存在改变贸易政策的股市下跌底綫,股市跌再惨,也不会改变美国特朗普处理美国贸易关系的方式。早前特朗普政府已公布将从7月6日起对340亿美元的中国进口的产品加征第一轮关税,看目前形势,板上钉钉,周内若生效,中国誓言要对美国商品加征关税来进行反击底下,确有所疑虑特朗普会变本加厉,进一步调升中国进口产品的关税。因此,央行上周决定于7月5日起下调银行存款准备金率的措施,在预备冲击,但A股投资者还是心虚。

总括,面对复杂的利淡因素困扰,港股今年初以来已节节败退,昨日急插水,又是一个预警下半年度不好走的讯号。恒指昨跌1.4%,收28545,技术上,恒指曾逼近28000心理关口,午市虽见收窄升幅,但中期走势不容乐观。详看周綫图(图二),27500至28000仍中期大关,乃去年辛苦突破之中期阻力,接续若反覆向下考验27500支持关键(为2016年低位18278开始升浪至33223筑顶而回的0.382倍下跌目标),一旦跌破,预示自2016年参与大市升浪的中綫投资者信心动摇,由于之前接货成本低,获利锁定回报不手软,就要提防跌势更为加速,不得不审慎观望随后跌势。先喘定再算,不宜贸然接刀,因27500一失,下一级可能要到18278至33223升浪的0.5倍下跌目标,至25750以至25000水平,中间又是可能二千多点的下跌空间。

国指昨追补A股跌势,曾急跌4.1%,最终跌1.8%,收报10872,失守11000心理关口,按周綫图示,10000只是心理关口,未必具实际支持作用,9000左右才有较大技术支持参考,因为2011年至2017年数番所筑的密集支持位近9000水平,才有较大的支持作用。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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