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港报财经评论:转角市随时现身,资产配置要留神--信报9月14日
2017年9月14日 / 凌晨1点31分 / 2 个月前

港报财经评论:转角市随时现身,资产配置要留神--信报9月14日

转角市随时现身,资产配置要留神/ 习广思

美股三大指数周二同创新高,惟港股昨天跟唔上,恒指收报27894点,跌78点,大市成交额895亿元。宏观形势开始有转向迹象,近日美元反弹、债息上升,均令恒指在28000点前脚软。

本栏昨天说通胀话嚟就嚟,因为市场沉醉于没有通胀年代之际,种种迹象显示通胀有回升势头,中国、印度、瑞典、瑞士及英国的通胀都超过券商预期,不禁令人怀疑市场是否低估了通胀?

在政策层面,特朗普政府目前最重要的工作是推动税制改革,自从他与民主党破冰露曙光后,税改获国会通过的机会不再近乎零,财长努钦放风表示,就算税改明年方能通过,但可追溯到2017至2018财政年度。近日最受惠税改的美国小型股指数罗素2000开始跑赢大市,正好反映税改落实的机会正在提升。

若美国国会通过税改,增长前景改善,通胀预期将升温,联储局大可放心加息及缩减资产负债表,债息再不会处于现时的低水平,美元势转强,吸引资金回流美国。然而,这对港股未必是好事。从可见,自年初至今,人民币滙价愈升愈有,国企指数亦长升长有,近日美元转强,人民币转弱,内银股最先倒下来,阻碍了指数升势。

科技产品一向都是愈卖愈平,iPhone X却反其道而行,售价999美元,比起iPhone 7的549美元贵了82%。联储局主席耶伦曾辩解通胀迟迟未能达标,原因之一是手机服务费用不断下降,今次iPhone X以高价推出,美国有八成用户是透过服务商的月费计划买手机,月费自然会随着iPhone X机价而水涨船高,明年此时通胀上扬的原因可能便是手机月费。

市场若对美元、通胀预期及债息前景出现转向,则股市板块的投资配置亦会跟着改变,例如在美国股市,应增持金融股和中小细价股指数,减持科技股。当经济温温吞吞,高盈利增长的科技股受到青睐,若其他板块的盈利前景改善,资金自然会作较分散的投资,本港情况也会如此,滙控(00005)跑赢腾讯(00700)并不奇怪。

雷声甚大的iPhone X终于揭开神秘面纱,讲了大半年已无什么神秘感,配置全屏幕、用脸谱辨识技术开启、电池寿命多iPhone 7两小时、添置了扩增实境等新功能,运算速度较快、镜头拍摄效能较佳,作为换机升呢的选择无不可,但就要付上999美元或8588港元。这不是一件划时代的新产品,只是基于之前款式改良,花招而已,与语音手机走向智能上网手机这种跨越不能同日而语。

全屏幕手机,市场上愈来愈多品牌做得到,三星的S8、小米的MIX 2、华为稍后推出的Mate 10也是全屏幕。小米手机售价介乎500至600美元之间,预料华为手机售价也不会超出此范围。iPhone X的高价能否在中国市场杀出重围,确实有些疑问。

昨天亚洲区的iPhone产业链股普遍回落,能升的主要是做OLED屏幕及镜头的生产商,在本港上市的舜宇光学(02382)涨4.4%。镜头与屏幕将是未来手机的核心竞争力所在。

苹果手机供应链的重镇台湾股市昨天下跌0.7%,摩根士丹利发表报告指,由现时至第四季末都不会改动供应链股份的预测,直至iPhone X的销售反应较清晰为止,短期科技股有获利回吐压力,第四季台股投资策略,可考虑增持金融股及非科技股,例如纺织品及鞋类等出口股。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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