October 9, 2018 / 1:23 AM / 12 days ago

港报财经评论:进入只有投机价值的日子--信报10月9日

进入只有投机价值的日子/ 陆文

港股年内维持反覆寻底格局,正好为投资者带来只有投机未有投资价值的日子,短期左右后市的不确定性太多,在恒指朝向笔者期待的25000点分段入货水平已近,买家可候机择肥而噬,急不来。特首林郑月娥在周三发表的《施政报告》,有望加速房屋供应,有利建筑板块,保守者可看好本港电讯及部分消费零售股。

笔者在7、8月时,多番提示恒指正步入「真」死亡交叉魔咒阴霾,不可不防,这个被市场同业笑指是滞后的走势指标,50天平均线跌穿250天线平均线,其敏感度绝对不及10天线跌穿50天线,特别是未来用作中短线买卖部署,但却是笔者量度中长线投资部署的寒暑表。50天线未能在某时段迅速重返250天线上,属真跌破,代表港股在未来半年以上处于寻底的熊市周期,每次日升只是技术性反弹,利沽不利追揸,期内难有转势可能性,而相关统计正好是笔者入行三四十年一再确认其准确性。

今年港股出现这死亡交叉,再配合笔者高调倡议的港股10年周期论,在踏入「7」、「8」年份往往是见顶转势的日子。从基本政经发展来看,美国总统特朗普以美国优先口号,对中国抱着损人不利己的冷战思维,高调表明两国意识形态的差异,是巩固未来在全球领导地位必须采取的博弈行为,他又透过其主要官员对中国发出全方位的敌视言行。

近期在关税及与其他贸易国协议推出「毒药」协议条款,试图扭转中国加入世贸后位处较有利的贸易环境,属贸易围堵中国的商贸攻击,美国日后加强军事及外交等狙击机会亦不低。在这个宏观环境下,投资者要部署中长线的投资绝非易事,而对长期作谈股论市栏目的笔者,简言期内少做少错或作岸上观,则是非常矛盾的自降价值行为。

早前笔者指出港股正处于「慢熊」格局,代表未来一段日子个股与市况起伏不休,对长线投资者是坏事,若是一次较大及急速的抛售,投资者容易寻找长线持有价值的股份,反之阴跌下不利投资吸纳,对依然乐于在大市逐浪的参与者,目前应抱着大市正步入慢熊市况下,着重寻找具投机价值的股份及时段入市。在大众面处哀莫大于心死下,赚取逆水行舟的辛苦钱。

何谓投机价值策略部署,是代表某时段大市调整产生的超卖,大幅提升入市的投机值博率,无论对大市及个股均带来买卖时机。回顾恒指踏入今年第三季,读者不难察觉恒指有多次升跌幅度在一两千点的下降趋向,虽然期内一顶低于一顶,一底低于一底,但实际整整3个月内恒指累积下跌只有1200点,是典型慢熊跌浪走势。

大市期内多次从低位回升逾1000多点,代表投机者透过买卖期指合约及不少牛熊证等衍生工具买卖大市,或是不少重磅指数股份相关的衍生工具,进行沽空,当个股进入超卖下吸纳,严订止蚀及执行,重视相关买卖的值博率,依然有可为。如相信死亡交叉带来较长的跌浪,相关部署会是未来几个月的适当行为;但不善于买卖走位者还是岸上观为宜。

早前订下恒指回落至25000点附近,代表约10倍市盈率,视为有利入市水平,作为寻找投机价值的股份及大市部署,不妨在25000至26000点水平分段吸纳,一旦跌穿24500点作止蚀无妨,并视27500至28000点为这个分段吸纳部署的反弹目标。

基于11月6日为美国国会中期选举,不排除白宫团队会致力为共和党争取选票,除了早前成功争取与墨西哥和加拿大达成贸易协议,致力在北韩达致某程度无核化,并提名其委任的大法官人选,稍后势将在针对伊朗、土耳其以至中国采取狙击措施,期间对大市带来不少起伏藉口,似有利作上述部署。

中国为抗衡美国封杀,一方面透过降准以纾缓市场资金紧张,并大规模对个人与企业减税降费维持本土经济消费活力,扶助个别产业渡时艰,市场正期待第四季中央经济政策出台,目前在保全年6.6%经济增长及明年首季在6.4%增幅多做工作。这些维稳措施正好为个别产业及股份带来短期较大起伏的投机买卖商机。

内地进行第4次降准依然未达致维稳效果,市场关注释放资金能否流入实体经济及扶助面临困境的中小民企,一如过往全球量化构成热钱流入楼市等资产泡沫,相对地目前美国进入加息周期初段,代表经济维持增长,亦构成强美元持续吸引外资流入,反之降准等宽松银根却构成人民币贬值困扰,人行力保7算决心不小,但如何稳定市场对人仔信心,将是左右中港股市表现的未来重要元素。

年初已预示美股与美元胜过中港股市及人仔,目前尚可看高美股半线,不过恒指与道指正处于交叉点,美股亦予人有高处不胜寒,投资美股者亦宜了解其风险作为日后适时作获利部署。除了中美贸易战的拖累,目前部分制造业正面临成本上升,随着10年期美国债券孳息突破2013年的3.2厘高位,对美国银行与金融股难带来压力,其余美国消费者信心表现足以左右美股及经济去留。至于英国脱欧对当地投资偏重的美国企业带来压力,而下月初国会中期选举会否令白宫变成跛脚鸭政府,导致推行振兴经济政策面对较大阻碍,上述不明朗因素足以令目前寻顶的美股,在缺乏高P⁄E的科网牵头下带来转调风险,短期业绩及经济数据料尚可,年底境况将明朗。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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