May 17, 2018 / 1:46 AM / 8 days ago

港报财经评论:逆市显强势,药股靠得住--经济日报5月17日

逆市显强势,药股靠得住/ 林瑞芬

美国债息抽升,北韩金仔又扭计,港股的反弹之路被阻挡。

恒指承接周二跌势,昨日续挫0.13%,收报31110点,大市成交额1,005亿元。见附图,恒指自周一见顶而回,未能企稳31500楼上,未能有效突破密集阻力,再一次落入自2月以来的好淡争持之势,支持约在29500,阻力在31500附近。

大市难向上作大突破,始终走不出大型上落区,是投资者不得不防息率抽升的潜在风险。美国10年期债息近周反覆升穿3厘,周二高企3.08厘,见附图,自去年第四季50周平均綫升穿200周平均綫以来,美国债息持续抽升时间较长,与2014年,50周綫升穿200周綫后息率迅即回落比较,可见市场共识美国已步入加息周期。美国10年期债息正在强化企上3厘成为常态的状况,后市主要是担心可能有快于市场预期的加息步伐出现。

本港滙丰银行早前上调港元1年期定存利率至1.6厘后,本周已再上调1年期定存利率至1.8厘,部分银行1年期定存利率已做紧2厘。投资股票其中一个考虑就是股息率,随着做定存息率都有2厘,甚至未来可能达3厘水平时,要盘算的是投资蓝筹股的预期息率就起码要有4厘或以上,才称得上安全水平。不然,投资股票的风险会比较大。

环球QE多年、低息多年,在美国领先收水初期,港息的上升尚算在可预期范围之内,预期的潜在风险未必在短期内实现。港股不向上大升,也见淡友未有力攻坚29500必胜把握,港股炒上落当中,恐怕尚有一段日子捱闷局。

市场对股市戒心较大,毕竟理论上股票可以无限供应,股民心态可以一夜急变,金融市场可以一夜剧变。相对地,市场对本港楼市的信心就似乎未有太大动摇,且看新地(00016)刚以251.6亿元夺得启德地王。

据摩根士丹利发表报告指出,新地夺得这幅地王的每平方尺楼面地价估计约1.78万元,较市场预期为高。假设建筑成本为每平方尺5,000元,需要有EBIT利润率最少15%的话,住宅部分计,新地需卖每平方尺3.1万元,较近期该区一手单位价格高出15%至25%。摩根士丹利认为,因为该幅启德地王的地点优越,有港铁直接连接,景观亦佳,上述预测售价大有机会达到。今次购地后,新地的净负债比率只是由去年12月的8.4%,上升到10%至11%,仍然稳健。美银美林就估计启德地王未来平均尺价需达2.7万元才能回本,若要经营利润达15%,则平均尺价需达3.2万元。

新地信心强,但该股昨收报128.2元,跌0.6%,投资者对其今次成功投地反应较为冷淡,美银美林就认为投资者可能是因为是项投资规模较大,以及考虑到在未来五年建筑期间,住宅价格有调整的风险,故反应较冷淡。见附图示,新地与恒指走势也较相近,自2月以来苦处于上落区争持,132元左右的阻力未能突破,向下120至121元支持,在预测息率3.5厘支持下也是紮实,可候低炒上落。

腾讯(00700)季绩符预期,股价就无冲动大升,但是这两日的先行而回也消化不少沽压,即市跌势望放缓。药股仍保强势,个股此起彼落,丽珠医药(01513)、石四药集团(02005)、四环医药(00460)昨日涨幅介乎1.9%至8.6%不等。

跟大势,联邦制药(03933)短期或有力一试10元大关,昨收报9.39元。月内就有中金公司报告预计,联邦制药今年销售中间体产品及原料药业务有望贡献更多利润,胰岛素以及其他成品药增长也有望提速,给予目标价9.8元。另外,交银国际发表报告指,国内6-APA价格由4月初的230元人民币上升至260元人民币,涨幅超过13%。随着6-APA价格上升,料推升联邦制药的利润率。还有今年公司的胰岛素二代品种收入增速,有望由2017年的11%回升至20%,达6亿元人民币,中期目标价由8.67元上调至10.8元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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