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港报财经评论:通胀悄然到门前,肥金搅局考操盘--信报9月15日
2017年9月15日 / 凌晨1点36分 / 8 天前

港报财经评论:通胀悄然到门前,肥金搅局考操盘--信报9月15日

通胀悄然到门前,肥金搅局考操盘/ 习广思

美股好果然港股麻麻哋,恒指昨天跌了117点,晚上滙市颇为混乱,英伦银行话未来几个月会加息,英镑大升,之后轮到美国出上月通胀数据,按月升0.4%,按年涨1.9%,较预期为佳。通胀之手正在敲紧伦姨大门,下周联储局的决定将十分关键。

美国通胀数据公布之际,美金升了一下,好快就急回吐,金价与圆滙由跌转升,因为大概在同一时间,日经新闻出了一条消息话有迹象显示北韩准备发射洲际导弹。真烦气,肥金又要走上前台,投资者在今早开市前都要睇实啲。近期意外之事特别多,操盘真系唔容易。

英伦银行宣布维持利率不变,但大部分货币政策委员同意若经济没有转差,未来几个月应撤回刺激经济的措施,确保通胀回到目标水平。英镑兑美元应声急涨1%。英国是继加拿大之后另一个G10工业国有可能好快加息。

英伦银行对加息讲得咁实牙实齿,市场颇为错愕。消息公布后,不少分析员死撑话央行是出口术,唱好英镑以压低通胀。不过,央妈们似乎开始嚟料,不能不防下周联储局议息后又吓市场一跳。

市场人士暂时普遍假设美元会继续回落,所以投资部署又唔使走得太前,当美滙指数升破93至94的阻力区,市场取态可能才会开始起变化,现时都系见步行步,有点心理准备美金会转强。

近年国际资金开始回流亚洲及新兴市场,最显而易见的是有不少国家的外滙大幅增长,当中有债券及股票投资的资金,也有建厂开公司的直接投资。过去3年,印度的外滙储备累积升幅最快,外资今年买入印度债券逾200亿美元、股票65亿美元;截至今年3月底止年度,外国直接投资600亿美元,可说是区内的吸金王,印度货币今年也升值了6%。相比之下,中国在2015年至2016年间出现资本外流,外滙储备持续下滑,直至今年才逐步回升,惟3年间外储仍减少了约22%。不过,拥有庞大外储不代表一劳永逸,2014年中国的外储处于高峰,当中不少是企业借美元博人仔升值赚滙价,当这些交易平仓,外储便会大为缩水,人仔更是跌个不停。

在1997年亚洲金融风暴前,外资大举流入亚洲,导致国际收支失衡,入多过出,货币甚强,本土经济过热,当外资一撤,一切都掉转头,眼前的繁荣原来只是一场空。国际资本流动如汪洋般,既可载舟亦可覆舟,一翻艇便人仰马翻,财富大转移的时候。

驱动国际资本流入亚洲或新兴市场,往往是欧美货币政策十分宽松,美国资金要觅息,套息交易大举流入较高息的亚洲市场。当美国货币政策收紧,美元转强,资金班师回朝,亚洲股债便会出现大调整。2013年中,时任联储局主席贝南奇轻轻暗示收水,已足以引发资金撤离。

大行暂时对金融市场前景仍十分乐观,美银美林发表报告,研究自1976年起亚洲及新兴市场的6次牛市,发觉每次牛市的终结都是因为经济衰退来临,或是估值偏高,股价对账面值达3倍。这几个牛市的平均升幅有2.3倍,寿命长达42个月,升幅为标普500指数的3倍,本轮牛市由2016年初起步,迄今升了约60%,按历史经验,未来两年可再升一倍,直至股价与市账率见3倍为止,建议客户趁调整买入。

另一家大行瑞信亦对亚洲货币前景甚为乐观,该行指出,由于美国以外的主要货币,央行偏鹰,经济加速,令该行调低了美元的滙价,例如欧罗兑美元的12个月目标价由1.22调高至1.25;在美元整体偏弱下,加上亚洲出口复苏,第四季区内国家的经常账会进一步改善,均促使该行调升区内货币滙价的预测。以人民币为例,3个月料见6.45水平。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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