May 8, 2020 / 12:08 AM / 22 days ago

港报财经评论:金融大佬齐“吹哨”,美企税率势上调--信报5月8日

美国今晚公布4月份非农就业人数,市场预料大减2,120万人,失业率升至16%,较悲观的预测更达20%。这批庞大失业大军,几多人可以在今年内重新上岗,仍是未知之数。股市假设了经济重启,失业者都会自动找回工作上班,但实情不会如此,因为大批企业尤其中小企,可能在封城期间已经结业,高失业率可能成为美国经济的长期问题,不会是拍一个开关掣咁简单。

美国昨晚公布的上周新申领失业救济人数约320万,过去7周累计3,352万人,很难想像失业问题可以很快解决。对美国人而言,绝对是悲剧。

两位美国金融界精英昨天分别提到疫情后的投资大势,对中长期投资部署颇具意义,笔者在此简述之。第一位是贝莱德集团行政总裁芬克(Larry Fink),此君在当今美国金融界举足轻重,疫情爆发期间,他是美国总统特朗普的金融国师,在联储局的救市计划上,贝莱德又负责购入数十亿美元资产。他在一个私人场合谈及对未来的看法,内容十分审慎,甚至可说是悲观。

据彭博引述有份出席演讲的人士说,芬克从银行界得知美国将出现企业倒闭潮,政府财赤日益严重,企业税率可能要由目前的21%调升至29%。此外,疫症留下的社会阴影,会令大众减少搭飞机和乘坐公共交通工具。今次疫灾也可能促使国族主义重燃,改变国际秩序。

对冲基金经理钱隆斯(Jim Chanos)同样预期美国企业税率会上调,理由很简单,美国人每隔10年便要花公帑拯救企业,无形中为企业提供了保险,回收一些保险金也十分公道。疫灾后,公众的恐惧会转化为忿怒,政治气候令政策从利于资本变为利于民,除了调高企业税,其他税项如资本增值税也会调高,最低工资会增加。钱隆斯认为,经过多年的低息和减税环境,以及全球化令成本下降等利好因素,很多行业的企业利润率都会见顶,美国企业的赚钱能力不会如从前般强。

两位都预期税率会上调,这可能对美股有颇大影响。特朗普上台后,把企业税率由35%下调至21%,企业有大量余资派息及回购股份,令美股在两年的中美贸易战中仍能不断创新高。若税率掉头回升,美股可能就唔值现时的估值。

一旦老特连任失败,民主党候选人入主白宫,财税政策或有翻天覆地的变化。总统大选进入直路,美股在8、9月份或开始反映白宫换庄的可能。老特在抗疫上表现差劲,民望下滑,近期不理疫情急急重启经济,也只是尽人事挽救。

联储局推无限量宽的确稳定了金融市场,暂未见有特大金融爆煲事件,但对于拯救实体经济,看来还是不足,关键是银行家的本性就系落雨收遮,愈危险的环境,愈要收紧信贷。从可见,虽然联储局大幅推低了国债孳息,惟楼按、个人备用信贷与国债的息差自高位回落的幅度有限,看来该局主席鲍威尔仍需努力。

6月及7月的纽约期油昨天美市早段分别急涨10%及7.65%,理由系沙地国营石油公司Aramco减低油价的折扣,既减产又加价,沙地之前掀起的油价战应已告一段落。不过,油价还可升多少,还要看欧美经济解封后,对石油需求的恢复程度。油价昨天大升,也只是回到周三的高位,后市不进则退。

环球疫情及经济风险仍高居不下,新兴市场环境日益恶劣,摩通新兴市场货币指数在低位争持,不如美股美债般强劲反弹。新兴市场货币中,黑猪主要是巴西、阿根廷、土耳其及南非等,亚洲货币表现较佳,欧美资金自新兴市场撤资颇为全面,亚洲股市也不能幸免。这些黑猪的形势若进一步恶化,随时波及亚洲资产。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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