October 8, 2018 / 1:46 AM / 13 days ago

港报财经评论:降准大手笔,未必止得咳--信报10月8日

降准大手笔,未必止得咳/ 习广思

内地国庆假期结束前,人行大手下调存款准备金率1个百分点,扣除用作偿还中期便利贷款,释放金额增量达7500亿元人民币,以稳住经济。面对华府高官连番放话威吓,中美关系突生变化,降准可能对股市起短期刺激,但中美的矛盾进入白热化及表面化,政治风险日高。今年爆发贸易战以来,美股一直表现强劲,但上周之弱势,亦可能反映中美关系的突变,不宜因短期反弹而过分兴奋。

上周华府高官趁中国国庆假期,发动舆论总攻击,副总统彭斯多方面炮轰中方及作出威胁,指摘中国干预美国国会中期选举,离间美国联邦与地方政府,还有南海问题。

美国商务部长罗斯上周五接受访问时更明言,该国最近与墨西哥及加拿大签订的自由贸易协议藏毒丸(poison pill),条款列明缔约国若与非市场国家签订贸易协议,其他缔约方可半年内撤出。他讲得很白,有关条款会引用到美国跟其他国家签订的贸易协议,目的就是要迫令中国放弃一些贸易手段,包括工业补贴及逼外资转让知识产权等;同日,美国国防部发表了由总统特朗普指示炮制的国家安全报告,指明中国控制了一些重要军用物料的供应,例如稀土,亦是一些战备与导弹所需的特殊化学品的唯一供应商,一旦供应断绝,将会影响美军的飞弹、人造衞星及其他国防生产制造。报告提出,美国商界不应把生产工序迁到中国,更不应把研发中心外移到中国,以换取进入中国市场的条件。

过去二三十年,中国经济能高速发展,得助于建立及融入了国际的供应链,美国近期很多举措都是要拆掉中国在这方面的角色。简而言之,限制你的发展,经济不济,政治随之变天,当年前苏联解体,油价大泻是一个十分关键的因素。美国人要瓦解你政权,首先是抢走你的饭碗。彭博报道的间谍晶片新闻真伪难辨,但客观效果是向世人说中国制科技产品有毒。中美的斗争已进入异常激烈阶段,绝不是贸易问题咁简单。

今年3月老特挑起贸易战以来,中国的态度一直颇为温和,但若最后涉及的是对中国共产党政权的挑战,则应无谈判的余地。老特一介商家,可能不太熟知共产党的历史,你要烂,它可以比你更加烂。大家作为投资者,应该有心理准备迎接新的冷战年代,剑拔弩张的场面少不了,习惯了和平环境下操作的基金经理会如何应对,真系好难讲。作为散户,最紧要保本,持盈保泰,密切留意时局发展,频密的军演,各国加大军备发展,国际间形成敌对的集团,这些都是政治风险上升的指标。香港夹在中美角力中,麻烦事会甚多。

内地降准,对人民币的滙率不是好消息。中国10年期国债债息与美国同年期债息的差距已收窄至39基点,过去5年的数据显示,两地债息收窄阶段,都是人民币回落期,人行年内第四度降准,若中美息差进一步收窄,人仔跌穿七算的机会绝不能抹杀。今年以来,人民币回落,港股一路下行,所以,人仔再逼近七算,无可避免令港股继续受压。

美股与美债上周齐跌,投资长期国债的ETF(TLT)全周跌了3.6%,标普500 ETF(SPY)则跌了1%,今年2月大跌市时也曾出现过股债大跌的情况,这种环境对基金而言可说是十分痛苦,避无可避,问问外滙基金便知惨情。机构投资者通常债股兼备,以起对冲作用,债跌则股升,股跌则债涨,令组合赚取稳定回报。若债股持续下跌,基金只好减低风险,增持现金。

上周环球科技股表现颇差,反映大型科技股走势的纳指100跌了3%,原因众说纷纭,有说因估值高,触发调整;也可能是10年期国债债息升上3.2厘,金融条件不再宽松,科技股首当其冲;亦有说是中美关系忽然恶化,间谍晶片事件触发抛售。不论原因为何,科技股调整压力确日增,纳指100指数上周五跌穿了50天线,逼近100天线才见反弹,跌幅略为收窄,收报7399点,目前,100天线处于7320点,200天线则位于7023点,过去5年,200天线是终极支持,未来一两星期相信或要考验一下此防守线。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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