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港报财经评论:齐创佳绩,龙湖正通候低吸--经济日报8月24日
2017年8月24日 / 凌晨1点11分 / 1 个月前

港报财经评论:齐创佳绩,龙湖正通候低吸--经济日报8月24日

齐创佳绩,龙湖正通候低吸/ 林瑞芬

美国总统特朗普税改有重大进展,美股三大指数均在周二抽升,港股昨因台风影响而休市,未能跟随。

上证昨收报3287点,微跌0.08%,平稳。技术上,上证关键阻力在3300点,如能确认突破,将有利港股摆脱反覆整固势头。内银A股昨日造好,业绩期临近,若公布的业绩符合预期甚至优于预期,或可以刺激国指再冲关键阻力11000左右,国指周二收报10954点,上试阻力宜稳守11000楼上。

恒指本月以来反覆整固,一日未突破28000阻力,尚在反覆当中,周二收报27401点;投资者仍在避险,佳绩股暂成避风港。

内房市场来讲,去年至今虽然仍在调控当中,但内房股经历早年多年的调控政策,在今浪温和的调控势当中,见一定程度抗跌力,愈经磨练韧力愈足。随着近月公布中期业绩,多家公司上调今年销售目标,如碧桂园(02007)把全年销售目标上调至5,000亿元(人民币.下同);中国海外(00688)上调今年销售目标10%至2,310亿港元;富力地产(02777)上调全年销售目标,由730亿元上调至800亿元;龙湖地产(00960)上调今年合约销售目标至1,500亿元(此前为1,100亿元),内房股下半年的稳健增长势头有机会延续。

龙湖上半年毛利率和核心权益后利润率分别为36.5%和15.3%,按年增长8.7和2.3个百分点,利润率大幅改善,反映过去几年经调整后,营运重返良好轨道。龙湖中期业绩不但胜预期,更首次宣布派发中期息,每股派息20分,加大了对股东的回报,也反映高层对未来销售的信心。得益于公司早前在核心一、二綫城市的布局,今年公司业绩迎来爆发期。截至今年7月底止,公司已实现合约销售1,030亿元,并把全年目标提升至1,500亿元,公司下半年可售货值充足,超过1,300亿元,大概率超额完成目标。

据招银国际估算,龙湖每股资产净值为26.28港元,申万宏源估算为22.8港元、兴业证券估算逾25港元。附图所见,龙湖今年以来稳守50天綫反覆探高,后市挑战20港元或之上不为奇,可候低近17.5港元收集,止蚀16港元,周二收报19.02港元。

正通汽车(01728)主要受益于汽车经销网路增加、新车销售回暖及汽车金融业务快速发展,今年上半年净利润同比增长达104%至5.2亿元,高于市场预期,预算增长趋势未终止,候低收集。

期内,正通新车销售收入同比增长6.6%至132.2亿元,占期内总收入的84.6%,占比较去年同期下降0.4个百分点,不过,预算长期受益于2017至2020年宝马产品綫强周期开始,销售收入及毛利率料逐步回升。据招商证券估计,宝马系汽车将占正通销量及新车销售收入约25%至30%。预计华晨宝马2017至2020年的四年中逐步引入新5系、X3、新3系、X2或X4等一系列新车型,新5系是7月份开始销售,应可望在下半年反映在正通之帐目上。

销售以外,正通正增资扩网助力汽车金融业务爆发性成长、具亮点。东正金融的注册资本在6月从5亿元增至16亿元,解决了资本金不足的问题。据公司管理层预计,2017、2018年资产规模目标达到100亿、300亿元。目前公司内部汽车金融渗透率不足50%,仍有大幅提升空间。预计未来持续拓展外部网路,明年汽车金融消费网点翻增至达400个。公司是汽车经销商中唯一拥有汽车金融牌照的公司,具竞争优势,日后从以宝马为主的汽车金融,进一步延伸至覆盖豪华和中高端的全部品牌汽车,发展潜力无限。上半年计,正通金融服务业务收入同比增长38%至2.4亿元,占总收入的比重提升0.4个百分点至1.6%,对未来增幅有憧憬。

早前正通公布拟在宝马汽车经销网路业务开展战略合作,合作范围设计6家宝马4S店。中金公司认为这种创新的「租赁」方式是所有关联方多赢的解决方案。正通能够扩大宝马经销商门店,而资产负债表和现金流负担非常低。

综合工银、德银、瑞信、摩根士丹利、交银、招商证券预测正通今年度每股盈利按年增长1.05倍至1.5倍不等;中期目标价上望9.1至13港元不等。

正通股价由年初2港元升抵8港元,反映盈利回升,后市股价尚待确认突破8港元才能进一步挑战高位,可候低近7港元吸纳较具值博率,以6.5港元止蚀,周二收报8港元。(完)

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