June 26, 2019 / 12:23 AM / 25 days ago

港报财经评论:龙鹰分歧仍巨大,且战且谈到年尾--信报6月26日

龙鹰分歧仍巨大,且战且谈到年尾/ 习广思

愈是接近本月底的G20峰会,愈是感觉不到什么好兆头。继美国商务部上周五突然以国家安全为由,把中国5间发展超级电脑及相关晶片的企业列入制裁名单后,日前美媒又爆料称一名美国法官发现3家大型中资银行在对北韩违反制裁的调查中,蔑视拒绝遵守传票。

根据美国司法部长或财政部长的要求,该命令可能触发该等中资银行从美国金融体系中切断,最严重后果,可以颁令禁止3间银行接触美元交易。以上报道的刊出时间,刚好又是在中美元首会面之前,证明美国手上的牌还有好几张,看来中国重返谈判桌面对的压力非常沉重。

据报道,法院判决细节与2017年一次民事行动一致,当时司法部称交通银行、招商银行和上海浦东发展银行与一家香港前线公司合作,为北韩受制裁的国有外贸银行洗钱超过1亿美元。假如以上几家中资银行被禁止接触美元交易,即是令这些银行做不了大部分贸易相关交易、滙款、结滙等,对银行而言是一大打击。

美元是全球主要结算货币,美国也掌控了全球美元清算结算系统,当前世界三大金融系统,SWIFT、CHIPS、Fedwire构成了美国一家独大的美元控制系统,令美国可以实时了解全球资金交易动向。以上系统帮助美国实现了整个美元霸权的所有环节及实时监管,伊朗、朝鲜、俄罗斯等国家都受过这套系统影响,使相关国家无法进行国际贸易进而达到金融制裁的目的。

当然,以上的北韩禁令只是其中一个可能触发的理由,美国政府还可以动用到更多藉口,利用美元霸权对中国施以更大幅度的制裁。去到最极端地步,正如David Webb提过,美国政府还可以禁止美国金融机构投资于中资股票及证券工具。

如果中美双方真的反面到这个地步,在香港、美国及其他市场上市的中资股必然被大举抛售,日后中资企业要到海外集资也就变得非常困难,即使回到A股市场,现在的A股已经水源不足了,搞个科创板后分分钟创业板便要遭殃,希望中美不会发展到关系如此恶劣地步。

一众券商投行也开始为中美贸易谈判作出预估,巴克莱预计,中美贸易紧张局势将在G20峰会后进一步升级,美国或对绝大多数中国商品加征25%关税,预料人民币滙率将在第三季跌穿7算关口。

巴克莱新兴市场宏观策略师Kritika Kashyap发表报告指出,预计美国向中国货品加征关税后,将会在未来12个月内拖累中国出口增速达7至10.5个百分点。该行已经把中国2020年GDP增速预测大幅下调至5.5%。报告表示,考虑到中国目前面临的风险已上升,CFETS人民币指数的波动区间下限有必要下调至90,这将为人民币打开贬值空间,人民币兑美元有可能跌向7.2。该行又预计,人民币滙率的外部压力也将提高,因经常账户可能转为逆差,同时贸易紧张局势可能令资金外流压力提高。

瑞银财富管理预期中美双方将同意就贸易摩擦恢复磋商,但估计磋商过程将持续一段时间,直至年尾才有望达成协议,机会率约50%,下周达成协议的机会只得20%左右,谈判全面破裂的机会率为30%,若谈判破裂,港股料将下跌15%。

这是目前市场较主流的看法,即是谈判可能再拖多几个月,而这也是极限了,因为美国总统特朗普不会让中国将谈判拖延至总统大选,这是他争取连任的最大筹码,尤其在当前民望正在插水之时。

姑勿论美中谈判结果如何,美元跌势已经相当明确,美滙指数日前一度跌穿96,短线若有反弹,可再入市沽美元买外币。环顾当下主要货币,日圆一枝独秀,其既有避险因素支持,论基本因素也强于欧罗,在非美货币中特别受追捧有其理由。

美元弱加上美伊局势紧张,触发金价也罕见地连日急涨,不过即使金价短时间升了50美元,金价与标指比率仍处于10年低位,因为金价上升同时,美股亦跌唔落,致该比率未见突破。

美股走势强劲,道指与标指仍处历史高峰,同一时间黄金、日圆等避险资产受到抬捧,这是甚少见的资产价格表现,要不就是美股要从天价跌下来,要不就是投资者过了避险情绪,此后从黄金与日圆抽离,重投风险资产。以上变化,很大程度要看美伊局势与中美贸易谈判,都是相当难测。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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