September 7, 2018 / 1:20 AM / 14 days ago

港报财经评论:10年周期魔咒少做少错--信报9月7日

10年周期魔咒少做少错/ 陆文

资金避险情绪持续升温,美国总统特朗普表明未准备好与中国达成贸易协议,中方亦重申会作出反制,拖累恒指承接周三跌势,昨天曾低见26818点,创逾一年新低,收市报26974点,仍跌1%;国指收报10578点,挫0.63%,大市成交维持在1050亿元较活跃水平。

中美贸易战明显会双输,内地最新经济数据转弱,美国最新贸易逆差亦进一步加大,互征关税将减少出口及增添入口成本,后遗症恐怕在明年全面反映。目前市场正观望白宫如何落实对2000亿美元中国货物加征关税的范围及日期,成为左右短期市况的一大变数。大市考验27000点水平,个别股份再现炒作,令个股表现较波动,笔者维持大市市盈率回落至10倍附近(约为25000点)才是初步入货水平。

7月底港股出现30年来第10个真死亡交叉,不得不提目前正处于过去40年的第4个10年周期论的熊市出现期。犹记得2012年中,笔者首次提出港股10年周期论,作为中长线累积财富的盲公竹,逢「2、3」年份分段入货、「7、8」年份分段回吐,以1982年为例,中英谈判推低恒指,曾见676点,但1987年升近4000点,有6倍升幅;同样1992年恒指低见4282点,1997年则高见16820点。

2002年至2003年受沙士及「9.11」余波影响,恒指低见7337点,到2007年已有3.5倍升幅,见31958点,因应这些数据,建议在2012年至2013年入货,2017年港股在强势板块带动寻顶,期内细价股早已现股灾大调整,踏入今年所有强势板块亦全线回吐;目前中美贸易摩擦,加上新兴市场饱受货币贬值及经常账赤字困扰,以及加息等因素,似会拖慢未来一段日子全球经济增长,令笔者再提出看似今年对港股步入第四个10年周期见顶的魔咒。日前建议作中线持盈保泰的投资部署,对港股投资还是少做少错,每次反弹是减磅套现良机,更要慎防慢熊引发短期起伏的杀伤力。

濠赌板块似随大市进入一段颇长的调整期,该板块一向被视为热钱泛滥下的恩物,目前在全球走资势头下受压亦颇合理。内地堵截资金外流势在必行,市场似忽视澳门金融管理局与人民银行近期签订的合作备忘录,透过建立讯息交流及通报机制,加强金融科技及移动支付的监管,当中针对个人企业资金流的讯息掌握及监管,对赌业博彩收入影响深远,特别是未来发新牌的变数下,这板块中线反覆下调机会颇高,尤其是个别赌股进军海外市场受到的冲击会较大,例如新濠(00200),该股昨天收报18.04元,泻7.1%;银娱(00027)则收报54.05元,插4.76%;永利(01128)、澳博(00880)及金沙(01928)分别有4.39%、4.88%及2.59%的跌幅。

另外,内地天然气改革方案致力争取2020年天然气产量达致2000亿立方米,对石油股带来刺激,中石油(00857)及中海油(00883)分别有1.59%及2.44%升幅。中金发报告看好中石油及油服股,后者变相受惠未来2年加大油气资本开支,并推荐安东油服(03337)及新奥能源(02688),但两股昨天跟随大市低收,分别录0.94%及0.07%跌幅;至于接驳费或下调,恐不利中国燃气(00384),该股昨天收报24.55元,跌1.4%。大摩则看好昆仑(00135)、华润燃气(01193),两者分别涨3.33%及2.99%。

内地企业向来是成也政策,败也政策,中央近年陆续推出监控手游的措施,腾讯(00700)透露,王牌手游《王者荣耀》已启动实名制及接入公安权威数据平台,以判断相关账号的实名资讯是否为未成年人,这项监管措施将在其他游戏产品逐步推行。市场估计未来新游戏的批核,应在监管系统顺畅运作后才进行,或限制未来腾讯收益增长,并须承担不利的政策风险,拖累腾讯股价昨天曾低见312元,收市报314.6元,仍挫3.14%。

另外,美国科网股龙头受压,拖累其他软件及手游股低收,金山软件(03888)跌1.57%;IGG(00799)挫2%;金蝶(00268)及阅文(00772)则分别插5.8%和3.48%。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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