May 2, 2018 / 1:06 AM / 24 days ago

港报财经评论:5月波幅扩,利好淡通杀--信报5月2日

5月波幅扩 利好淡通杀/ 陆文

港股4月尾段高收,但成交持续缩减,面对未来一段日子不明朗变数甚多,投资者情绪容易不稳,形成上落波幅扩大,加添入市的死亡率及误判风险。短期宜守勿攻,控制入市资金及相关投资的值博率。

随着4月份过去,踏入股市较具争议性的传统「五穷」日子,从笔者上月作出多个主观预测及建议,正好在5月份首个交易日作出检讨。

首先,回顾自2018年至今,港股以至全球投资市场均处于具震荡性波动的上落市运行,期间不时出现令市场困惑的政经主题事项,绝大部分来自美国总统特朗普上任后的治国求变政策,包括落实竞选期间对中美在贸易逆差与知识产权不公平方面的指摘,令全球两个最大经济体博弈明朗化。其他如中东与南北韩地缘局势不稳,均成为这段日子市场波动的源头,亦形成恒指在29,000至33,000点炒上落,这上落市格局在第二季余下两个月持续的可能性不低。

因此,笔者建议可透过3招作中短线玩上落市,投资者宜灵活走位,达致Trade For a Million(TFM)的部署。短期可在29,500至29,800点收集,订下29,200点为止蚀,利用每次大市回落期收集优于大市表现的强势板块与个股,并采分段买入方式,以平常心进行保守部署。此外,善用具杠杆效益的衍生工具,一方面以小博大,某程度上可保本,静待后市趋明朗化才作all-in投放。

另一方面,选股宜注视首季业绩表现优劣为依据,当然最新内外政策变动亦可作为修订选股的参考,并多留意去年不少强势个股与权重板块,在期内过分透支炒作下,包括汽车与科网板块均见逆转,资金流入医药、内需消费、物流及石油新能源等情况较明显。上述大部分建议在短期应可继续执行。

上周初,笔者偷步预期「五穷」阴霾不容欺,首先要提出「穷」的定义,因大部分投资者缺乏中线明确展望,入市出现亏损机率颇高,笔者建议上落市低吸高沽策略绝对是知易行难。首先,恒指、国指表现与阁下选股的表现未必关连,每次升跌波幅各异,增添买股持货赚钱的难度,而市场日趋情绪化,不少难掌握的突发性事件,甚至部分官员的策略性言论,均足以令大市出现起伏,亦是致「穷」的重要元素。以恒指年初至今只有约3%升幅,但期内恒指累积波幅逾万点,能成功掌握每次起伏谈何容易,亦是致「穷」的另一个元素。

展望未来一段日子,市况存着的不确定政经因素着实不少,随着本周四由美国财长努钦率领、立场偏鹰的高级经济顾问代表团访华,市场期待其获主席习近平接见带来和解。无疑近期中国在开放市场及保护知识产权上的表态下,营造有利谈判条件,但在确保中国在科网创新领域上的谈判绝非易事,以特朗普积极争取最大利益,配合国会中期选举及其寻求连任部署,不排除要经历一段颇长的讨价还价谈判博弈,而最终中国在争取本身产业转型改革下,作合理让步机会不低,但先苦后甜可期,期待其他如北韩无核化及本月12日对伊朗核协议,亦能达致较圆满的互惠协商,其未知数却难料。

踏入4月份,对港股冒现的不确定性来自美滙转强,除了期内港滙持续处弱方兑换保证的水平。虽然因认购新股热潮为港滙带来支持,但银行同业拆息逐步趋升势头不变,亦是联滙制度下港息正常化的现象。不过,基于美国连串最新经济数据均反映经济增长持续转强,物价通胀亦朝向预期较高水平,确认联储局年内有落实3至4次加息的可能性,美元滙率或在早前90水平见底,由目前91.8朝向上试97/98机会不低。

事实上,欧日经济难望有加息条件,全球地缘政局不稳,足以引发资金流入美国市场的趋势不变,对新兴市场的货币与资产价格有一定压力,这当然包括本地股市与楼市,亦令年中美息上调以至稍后联储局成员的言论,均足以为港股带来波动。

不过,构成后市起伏的利好因素亦不少,包括中美贸易谈判带来突破性成果,而内地近期已连番在对金融市场出手「维稳」,包括透过适度降准、延后推行资管新规等去杠杆措施,亦为市场提供较宽松资金情况,或许是配合稍后中美贸易谈判出现紧张局势的权宜安排。

至于6月初A股纳入MSCI,港股落实同股不同权吸引大量独角兽及优质科技创新股来港,催化港股作为全球资金集散中心,加上近期陆续公布的企业季度业绩优于市场预期的占八成,包括权重的内银板块,亦可视为未来两个月具备持续炒上落的条件。由于目前入市资金相对缩减,大市每日交投金额减少,反增加后市起伏波幅扩大的可能性,对不善于灵活走位的投资者,构成另一个致贪的日子呢!

劳动节假期前,恒指周一急升527点(1.7%),令大市在过去两个交易天累涨800点,带动4月恒指有2.4%升幅,国指升幅也达2.8%。企业业绩相对理想,刺激一众本地银行股如中银香港造好,滙控亦期待受惠加息及公布回购计划,而内地公布资管新规延至2020年底实行,加上中行等首季纯利按年升5%,刺激内银股造好。内地券商股放宽境外投资者带来刺激,石油板块因业务理想及油价上升有表现。其余铁路基建股亦炒业绩,中铁首季纯利按升21.92%,新订单增长21.3%带来刺激,建材股则在外贸争拗下成资金追捧对象。此外,洛阳钼业首季纯利升1.6倍,也令股价造好。

不过,美股周一未受业绩理想刺激,出现技术性回吐,加上恒指在累积颇大升幅下依然未有技术性突破,看来投资者在中美贸易洽商前观望意浓,短期在30,000/31,000点水平上落居多。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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