July 29, 2020 / 12:32 AM / 17 days ago

港报财经评论:8月风险恐升温,拥抱黄金无疑问--信报7月29日

金价周二大幅波动,黄金期货一度升至近2,000美元后,亚洲早市升幅一度打回原形,颇有急于挟仓的感觉,炒金好仓也是时候食一食糊,等机会再买过。

金价与欧罗丧升,代表美元劲跌,以往美元弱,新兴股市极度受惠,可是在如今政治大环境下,中美交恶影响人仔滙率,也限制了新兴货币表现,导致新兴股市冇升得咁劲。

美国共和党推出1万亿美元新一轮经济纾困方案,包括直接向美国人发放1,200美元,又为学校提供1,000亿美元资金,援助秋季复课。这个建议同共和党一直话直接派钱,无助工人重返就业市场,是自打嘴巴。

至于派钱援助学校复课,又有乜作用呢?假如疫情控制得唔好,学校复课反而是病毒散播的温床。因此,民主党一定大力反对,客观效果,系特朗普政府可以大大声话我建议派钱,被民主党截住,这是总统竞选前的明争暗斗,多于真系为美国人做事,如果话呢个消息触发金价挟升,似乎唔多合理。以此方案的内容,十居其九未来几个月都系得个倾字,结果系得个桔。

不过,美金大散仍是后市大方向,此前已经多次提到美元迟早大幅贬值,这个预测已经兑现大半,按照目前方向,美滙指数下试90是最低消费。美元弱,对大众投资者的启示,以往是买新兴市场股、滙、债好时机,但今次却不同,世界经济、大国关系今时唔同往日,同样事件会触发完全唔同结果。

美元转弱一般利好新兴股市,今年3月以来新兴股市指数当然也由低位回升,但以走势计比美股屡创新高却差得远。新兴股市与滙市,除咗睇美元之外,亦都好睇人民币表现,由于中美交恶,两国每次出招「互片」都会触动人民币表现,人仔亦因此未能乘美元大弱势而升值。

人仔唔升,新兴市场尤其亚洲货币亦都升唔起,或者话升得冇预期咁劲。以往美元跌,新兴股滙债出现强劲资金流入的情况,也因此未有出现。假如人仔升值,则是完全另一个故事。

要中美回复正常关系,在美国总统选举前恐怕都系天方夜谭,不过幸好中概股纷纷回流,资金要炒起中概股方便回归,所以中港科技股表现也不会太差,只系升势会受中美关系的新闻影响。

根据彭博统计,自2015年8月滙改以来,8月份对人民币都是不太好的月份,统计过去5年,离岸人民币在8月平均贬值约1.3%,MSCI新兴市场货币指数8月平均下跌1.47%。人仔与新兴货币俱跌,代表风险事件发生。今年8月,风险事件肯定更大机会出现,南海将是主场。过去5年,金价8月平均升幅1.67%,8月睇怕升值幅度更劲,故一旦金价回调,就是买金的时候。

睇好金价另一原因,是资金流向告诉大家钱都流向哪里。持续的投资需求,推动了贵金属价格上涨,今年流入黄金支持的交易所买卖基金(ETF)的资金已超过2009年创下的纪录,白银持仓量也接近历史新高。聪明钱一早流向贵金属,除非这批钱大规模流走,否则贵金属仍是长远升值之选,破2,000美元并不太难。

今年股市大上大落,炒家顺手的话或者可以赚笔快钱,但投资基金绝不易为,尤其主权基金。新加坡主权财富基金GIC周二公布,去年度(截至3月底)实际回报率为2.7%,低于之前年度的3.4%,而且是2008/09年度以来最糟糕表现,当年该基金一年内损失了超过20%的价值。

该公司表示,1990年代末的互联网泡沫令基金对科技投资存有戒心,是其今年回报率下降的主要原因,而非3月的市场动荡,该基金亦不看好世界经济及风险投资。GIC对全球经济复苏的持续怀疑,对市场而言是个坏消息,因GIC是世界上最大的交易者之一。据主权财富基金研究所估计,其持仓规模约4,400亿美元。

GIC表示,3月的股票崩盘对其长期回报没有重大影响,该基金由于高估值和地缘政治不确定性,变得更具防御性。在过去3年,已把投资于已开发市场股票的资产比例,从27%降至截至2020年3月31日的15%。该公司5年的名义年化回报率也从去年的4.9%降至3.9%。

新加坡投资基金的投资对象并不限于当地,其实投资新加坡也不是没有选择,此前提到新加坡的地产REITs租金回报率高,估值低廉,以Keppel REITs为例,表现就相当唔错,既稳阵息率又高,在低息周期特别有吸引力。买香港地产股,要顾及楼价前景与置业信心,买新加坡REITs,却没有此一考量。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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