October 10, 2019 / 3:00 AM / 8 days ago

美国金融:美联储会议记录进一步显示回购市场乱象

路透10月9日 - 美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三公布会议记录,显露出最近货币市场波动行情引起官员注意以及促使美联储付诸行动的情况。

如会议记录所示,以下是一系列事件的大致历程:

货币市场夏季时还比较安静,但就在9月初政策会议前出现麻烦。

当时现金需求激增,显然是由企业支付大额税费等原因造成。流动性紧张迅速席卷整个货币市场。

对于需要多少现金的不确定性令一些货币市场共同基金建立储备缓冲,而不是放贷。公债回购协议利率在9月16日升至5%以上,一天后即冲至8%上方。

被视为衡量流动性主要指标的回购利率急升,开始影响其他借贷市场。在联邦基金市场借贷中占主导的联邦房屋贷款银行(Federal Home Loan Banks)缩减规模,向回购市场注入更多资金。

这种转变推动实质联邦基金利率在9月16日升至美联储目标利率区间的顶部,促使美联储在第二天即有所行动。

纽约联储在9月17日出手干预,向隔夜拆款市场注入高达750亿美元现金。此举发挥了作用,拉动利率降至约2.5%。

货币市场动荡可能为美联储官员一直自问的一些问题提供了答案。当一些公司惜贷的时候,就是向美联储暗示那些银行可能已经低估了他们需要的储备水平。

但委员会成员之后一致认为,短期借款市场的压力意味着是时候评估银行体系储备是否充足了。

随着美联储削减资产负债表,储备水平下降,决策者知道他们有一天可能需要扩大资产负债表以保持短期利率稳定。

美联储主席鲍威尔本周宣布,扩大资产负债表的时间点“现在到来了”,扫清了对扩表时机的所有疑问。

鲍威尔还重申美联储上次会议中澄清的一点:不应把当前为了稳定市场而施行的资产购买与量化宽松混淆。(完) (编译 李爽;审校 徐文焰/张荻)

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