November 1, 2019 / 8:17 AM / 18 days ago

重发-人民币衍生品:境内美元短端掉期持续高企,掉期曲线或趋于平坦

(重发以润饰标题)

路透上海11月1日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周小幅上移,周三一年期掉期点曾短暂重返400点关口,但周四美联储如期降息并未提振长端走势。交易员称,本周央行公开市场连续空窗,市场期待的TMLF也未见踪影,加上通胀压力上升,引发市场对货币政策微调猜测,超短端掉期维持在较高水平,即便跨月也未见回落。

他们并表示,本周美联储降息后离岸CNH一年期长端掉期上行至两个月新高,而在岸对此反应平静,两地掉期价差扩大到300点,价差规模扩大到逾一个月新高;对于在岸长端持稳,估计和市场对后续中国通胀的预期,以及继续宽松可能性下降有关,另外大行仍有卖压,而外资套保需求减少,买需下降长端冲劲将下降,估计短期要上冲400有难度,曲线趋于平坦。

“TMLF没做,有些意外,另外CPI预期也比较高,宽松可能性已经越来越小,”一外资行交易员称,“短端这么贵长端也就碰一下400,估计后面出了跨年和春节,很难这么贵了,再到400都可以出了。”

北京时间15:56,境内美元/人民币隔夜期掉期报2.05点,一周期掉期报12.65点,一个月期报48.5点,一年期报366点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在2.9点、8.7点、42点和335点。

期权方面,由于中美贸易关于第一阶段文本谈判整体顺利,短期限期权波动率稳步回落,但是一个月及以上期限期权波动率则趋稳,这或表明短期人民币大幅波动概率下降,但对中美能否落实谈判成果仍保持谨慎。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为3.30/4.10,较上周五小升;一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.10/4.70,亦较上周五小升;一年期平价期权隐含波动率双边报价为3.90/4.50,较上周五小跌。

中国银行间市场周五资金全面转松,主要回购利率普跌,隔夜跌近30个基点(bp),七天跌近20基点。交易员表示,跨月过后,月初扰动因素较少,供给充沛资金向宽,但因此前TMLF(定向中期借贷便利)缺席,市场对下周MLF(中期借贷便利)操作情况关注有加,以判断通胀预期升温下央行短期调控态度如何。

人民币兑美元即期周五早盘跳空低开140点,随后跌幅收窄,中间价则升96点至近两个半月新高。交易员称,美指仍偏弱势,但市场情绪确有转好迹象,即期汇价波动区间或逐渐抬升,不过中美谈判前景仍有不确定性,一有风吹草动市场仍会大幅波动。(完)

相关报导:

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发稿 张金栋;审校 吴云凌

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