August 20, 2018 / 1:58 AM / a month ago

香港证券:证监会就处理证券保证金融资风险进行谘询,防止过度贷出

路透香港8月20日 - 香港证券及期货事务监察委员会(证监会)就处理证券保证金融资风险而进行为期两个月的谘询,有关的建议指引载有关于保证金借贷政策及主要风险监控措施的定性指引和定量基准,藉以防止经纪行借出超越其财政能力的保证金贷款。

据上周五发出的谘询文件,主要建议包括规定证券保证金融资经纪行须设立审慎的监控程序,以免杠杆率过高及证券抵押品和保证金客户过于集中。经纪行亦须制订及执行有关追缴保证金通知的具体政策,并至少每月进行一次压力测试。此外,谘询文件建议就适用于可接纳为抵押品的证券的扣减率提供更清晰的指引。

证监会副行政总裁兼中介机构部执行董事梁凤仪表示,“过去10年保证金贷款总额急速增长,加上贷款抵押品的质素下降,情况令人非常忧虑。建议指引旨在将保证金借贷的风险管理手法标准化,并提高保证金经纪行抵御股市波动的能力。”

现行的证券保证金融资监管制度在2000年设立,其后在2002年和2006年作出优化,引入额外措施以纾减将保证金客户的证券抵押品汇集和再质押的风险。经纪行授予的保证金贷款总额自2006年末的210亿港元增加九倍至2017年末的2,060亿港元。

证监会在2017年进行的证券保证金融资检视发现,涉及保证金贷款质素恶化、以单一抵押品作担保的保证金贷款的比重以及作为抵押品的非指数股的财务风险不上升。此外,被大量质押的股票在保证金贷款抵押品中的比重以及非速动抵押品的数目亦大增。

风险监控力度不足可能会削弱证券保证金融资经纪行在受压情况下或当抵押品价格急挫时的抗御能力。根据证监会的压力测试,截至2018年3月31日,在318家证券保证金融资经纪行中,估计有92家可能会在其持有的单一抵押股票价格暴跌或暂停买卖时损失20%或以上的速动资金盈余,其中28家会损失超过一半的速动资金盈余,7家会损失全部速动资金盈余。

去年,若干经纪行曾因为其主要抵押品的股价急挫或股票暂停买卖,而导致其速动资金大幅下跌。以去年6月27日的小股灾为例,当日19家上市公司的股价急挫超过50%(最大的跌幅超过90%),估计有三家经纪行因此损失超过30%的速动资金盈余。(完)

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记者 雷美珍;审校 张喜良

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