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亚洲

港报财经评论:经济放缓兼通胀,8月股市难预测--信报8月2日

8月股市开局,承接了7月多个不明朗因素,Delta变种病毒阴影笼罩全球,环球疫情再反扑,经济次季度见顶,最强的美国科企盈利亦出现裂痕,亚马逊上周五绩后股价最终跌7.56%,投资者对科技股信心开始动摇。本周二阿里巴巴(09988)公布本财政年度首季季绩,投资者可一窥监管尺度收紧对科网巨企的影响,券商预测经调整每股盈利按年下跌2.5%,到财政年度第四季度便恢复增长,很大机会是过于乐观。

市场一边担心经济放缓,同时亦忧虑通胀比预期强劲,可见下半年余下时间投资不易。内地目前公布的7月份制造业采购经理指数(PMI)报50.4,较上个月低0.5个百分点,幅度相当大,并持续回落了4个月,非制造业PMI跌幅亦有0.2个百分点,报53.3。中国经济进一步放缓,会打击股市信心。内地稍后应要推出经济刺激方案,特别是基建投资。

中央对平台公司及补习社行业的监管政策,令相关企业的股东损失惨重,由于这些公司上市地在纽约及香港,变成海外投资者受伤最重,内地投资者近年虽然也开始透过“港股通”投资港股,但规模相对公司的市值仍细,中招的主要仍是境外投资者。

外媒曾报道有外资指中国股票再不适宜投资,这可能是输钱后的意气说话,或是不明白在中国投资,政策比任何公司分析更加重要。过去一年买互联网股要输钱,然而随着蚂蚁集团上市被内地当局叫停,互联网股的政策风险大为增加,中央政治局会议对监管政策的方向已屡下达指示,外国投资者唔信邪,无得怨喎。

另一边厢,政策上十分支持“3060”板块,即受惠2030年碳达峰及2060碳中和的政策目标,还有解决卡脖子难题,这所指的行业之一是半导体股,股价表现甚佳。

互联网板块2月中见顶后不断走低,一年累积跌幅近一成,表现远远落后于电动车和电池板块、洁净能源板块、半导体及机械人与智慧制造板块,未来这几个行业需要大量资本发展,政策仍会继续把资本自互联网引向这些行业。

投资中资股,就是政策领着资本走。当然,政策也不是万能,新能源车股目前最大的挑战不在需求而在供应,加上晶片货源短缺,有需求也未必能大幅增加供应。

政治局会议要求完善境外上市规管后,中证监周日以答记者问方式,作出进一步阐释:一、支持企业依法合规选择国际国内两个市场上市;二、企业不管在哪里上市,都应当符合上市地、运营地相关法律法规和监管要求;三、当前,中国主管部门对有关行业进行规范管理,目的是统筹发展和安全,促进市场主体持续健康发展;四、在制度的制定和执行过程中,中证监将与有关部门密切沟通,统筹处理好投资者、企业、监管等各方关系,提高政策措施的透明度和可预期性。

上述答问之中,首两点过往也曾经讲过,后两点较有新意,道明未来境外上市的生杀权在于行业的主管部门,中证监则负责统筹投资者、企业与监管机构的关系。

看来日后中证监可能作为中外的沟通桥梁,给跨国投行反馈的渠道,以减少对股市的震荡。不过,沟通还沟通,外国投资者应该改变不了中央既定的政策,例如外资能否促使中央放弃取缔课外补习的政策?应该不可能吧。

至于完善境外上市监管,则存在甚多不明朗因素,未来的审批准则可能包括行业政策、数据安全、外资股权上限、国家机密等等考虑,例如今年网购巨头均积极投资的社区团购业务,是否有机会到境外上市集资呢?这背后相关部门可能要考虑大企业的社区团购业务会否扼杀大量贩商的生计,从而否决让其海外上市。

未来较容易出境上市的行业,应该较多会是政策支持的行业。对投资者而言,策略上减持互联网板块,增持政策对头的板块,问题又唔系咁大。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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