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亚洲

《中国债市综述》买气高涨10年国债收益率创一年新低,宽资金及疫情提振

    * 期现货强势喜人,利率债收益率跌约2-4个基点
    * 10年国债收益率跌破2.85%创逾一年新低
    * 10年国债期货主力合约一路冲高,终收涨0.47%
    * 月末最后交易日隔夜跳涨逾50bp,逆回购续助力预期仍稳

    路透上海7月30日 - 中国债市周五期现货强势喜人,主要利率债收益率普跌,幅度在2-4个基点(bp)不等,其中10年国债收益率继续明显下行,跌破2.85%创逾一年新低;10年国债期货主力合约午后亦一路冲高,终收涨0.47%。
    
    市场人士表示,逆回购连两日扶助,月末最后交易日资金宽松无虞,叠加国内新冠疫情形势复杂支撑避险情绪,且票据利率创新低显示银行信贷投放不佳等,均对债市暖势形成提振,机构买气一路高涨。
                   
    “今天债市情绪喜人啊,一路买气不消停,午后国债期货也破前高了,”上海一基金交易员称,反正就是资金这么松,票据利率又都出现0.1%的成交,显示银行放贷意愿不高,手里短期资金很多。
        
    剩余期限近10年的国债210009券最新成交报在2.8475%,较上日尾盘跌约3.53bp,按该期限中债到期收益率曲线来看,创下逾一年新低;10年期国开债210205最新成交在3.27%,较上日尾盘跌3.25bp。1-7年期品种收益率亦走低2-4个基点不等。
    
     
    月末中国票据市场出现异动,因信贷偏弱银行纷纷加大收票力度补规模,转贴利率断崖式下滑。国有和股份制银行承兑的8月到期短票利率频刷下限,最低至0.1%,足年票价格亦一度跌破2%,最新成交在2.10%附近,较上周低近50个基点(bp)。
    
    交易员指出,票据作为信贷规模的重要调节器,出现如此极端的走势,表明7月新增信贷状况不容乐观。而票据在月末完成填补规模使命后,跨月后转贴利率料将逐步恢复常态,但波动区间仍会较7月整体下移。
    
    “还是疫情严重导致的(情绪高涨)吧,感觉遍地开花的节奏啊。”华中一银行交易员指出,还是要看看周末有什么进展,目前新冠病例扩散速度挺快的。
    
    本轮始发于南京的疫情,现已扩散至多地,上海、北京等地均加强了相关管控,南京的最新进展是该市第三轮大规模核酸检测正在有序进行;此外,张家界11个办事处调为中风险地区。 
             
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:45        两年期            五年期            10年期
                    TS2109          TF2109               T2109       
    现价(元)         100.925            101.26           100.355
  较上结算价涨跌        0.10%             0.25%             0.47%
  盘中最高(元)        101.15           101.265           100.365
  盘中最低(元)        100.85           101.070           100.020
 
    **月末最后交易日隔夜利率跳涨逾50bp**
    
    7月末最后交易日,银行间资金市场结构性矛盾有所凸显,隔夜回购加权利率跳涨逾50个基点(bp)至2%上方,其余期限变动不大。交易员表示,央行逆回购操作规模连两日为300亿元提供助益,除了非银类机构跨月价偏高外,流动性整体压力有限,料跨月过后资金亦仍将平稳。
            
    ”交易所的隔夜价格高点,银行间的虽也涨了不少,但是还算可以吧,毕竟月末嘛,“华北一券商交易员指出。
    
    华中一银行交易员表示,这个时点隔夜利率涨很正常,现在就看8月的资金面怎么样了。
    
    上海证券交易所隔夜质押式回购利率一度冲高至3%,午后快速回落至1.94%;上日收报2.66%。
     
    
    平安证券固收研究团队指出,8月资金缺口或在1.7万亿以上,主要是来自于近1万亿的政府债净融资,以及7,000亿元到期MLF(中期借贷便利),近期包括疫情等风险事件增多,央行缺少收紧资金面的动机,预计8月MLF或等量续做。
    
    路透统计,下次MLF到期是在8月17日,规模达7,000亿元。从8月起,MLF到期压力攀升,年内各月到期规模均在5,000亿元以上,其中11月高达万亿元。
    
    央行公开市场逆回购连续第二个月在月末打破稳局小幅放量,单周转为净投放400亿元人民币。一方面跨月资金价格不断攀高,逆回购适度加力平抑;此外近期A股惨跌致国内金融市场风雨飘摇,为防止恐慌情绪蔓延官方忙安抚,央行此时有所动作亦有稳军心之意。
    
    分析人士指出,7月刚降准不久,货币政策暂时还不会有太大动作,近日有望召开的政治局会议将为下半年政策走向定调。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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