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亚洲

《中国债市综述》疫情来袭10年国债收益率刷13个月新低,短期需防止盈压力

    * 疫情形势紧张,宽松预期助债市火热不改
    * 10年国债收益率盘中破2.80%,创逾13个月新低
    * 回吐压力有所加大,短期需防止盈 
    * 疫情对经济影响可能超预期,债市强势有望延续

    路透上海8月2日 - 本土新冠疫情形势日趋紧张,在进一步升温的宽松预期助推下,中
国债市周一延续火热表现。10年国债收益率早盘一度跌破2.80%,创逾13个月新低,随后回
吐压力稍有加大,相较之下,政策性金融债走势稍强于国债,收益率跌破3.20%,续创逾一
年低点。
    
    交易员并指出,本土疫情全国扩散之势仍未得到有效遏制,随着各地纷纷采取更为严格
的限制措施,经济受影响程度可能也明显大于预期。若基本面压力加剧,进一步出台宽松政
策可期,债市强势难逆,不过短期由于收益率快速下滑,仍需防范止盈压力。
    
    “现在(对债市)全是利好,疫情传染链没有截断前,避险情绪都会在,感觉市场已经
把‘双降’(降准和降政策利率)预期都打进去了。”上海一银行交易员称。
    
    国家卫健委周一公告,8月1日大陆新增新冠肺炎确诊病例98例,其中本土病例55例,具
体为江苏40例,湖南7例,北京2例,湖北2例,山东1例,河南1例,海南1例,云南1例;境
外输入病例43例。当日无新增死亡病例;无新增疑似病例。
    
    北京一银行交易员谈到,今日政金债表现更强,主要是资管类机构买盘强劲。
    
    今日中长债收益率跌幅领先,剩余期限近10年的国债210009券最新成交报在2.8225%,
盘中一度跌至2.79%,创去年6月中旬来新低,上日尾盘为2.84%。
    
    成交最活跃的10年期国开债210205最新成交在3.232%,较上日尾盘跌3.3个基点(bp)
;国开10年210210券最新成交则跌至3.1975%,盘中最低3.18%,刷新去年7月初以来新低。
    
    上海一券商交易员指出,中央政治局会议定调虽基本平稳,但对下半年经济显然预期更
加谨慎,下半年政策面整体仍是稳中偏松,继续支撑债市。
    
    上周五召开的中共中央政治局会议强调做好宏观政策跨周期调节及下半年政策衔接。对
于中国债市而言,当前政策凸显稳字当先,在国内疫情反复环境下,经济仍存下行压力,政
策进一步利好可期,债市向好趋势仍在。
    
    不过上述北京的银行交易员认为,目前全国各地都处于疫情摸底阶段,陆续新增的确诊
地区令市场心态较为紧张,等到各地管控措施陆续到位,届时情绪会逐渐平稳。虽然当前市
场处于强势中,但同样预期也提前透支了不少,短期还需谨防获利回吐压力。
    
    初步统计显示,截止7月30日南京本轮疫情已至少蔓延至中国10个省市22地。南京相关
病毒基因测序显示均为传播速度快的Delta(德尔塔)毒株,而湖南张家界首发病例初步判
断则和南京有关;郑州市稍早也称本次疫情主要由德尔塔引起。
             
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:45        两年期            五年期            10年期
                    TS2109          TF2109               T2109       
    现价(元)         100.965           101.355           100.495
  较上结算价涨跌        0.05%             0.13%             0.23%
  盘中最高(元)       101.025           101.510           100.670
  盘中最低(元)       100.920           101.265           100.315
 
    **月初资金全面转松**
    
    月初中国银行间市场流动性明显转松,七天回购加权利率周一跌约28个基点(bp)创近
一个月新低,国股银行的一年期同业存单利率降至2.65%。跨月后央行逆回购恢复百亿规模
在意料之中对市场无影响,而本土疫情形势愈发严峻,令政策宽松预期抬头。
    
    交易员并指出,上周末结束的中央政治局会议虽在政策表述上仍强调稳健,但对经济存
在隐忧的声调有所加强,考虑到本土疫情仍有很大不确定性,后续政策想象空间犹存。
    
    “刚跨月很松,七天(回购)现在成交在2.0%左右,现在疫情是主线了,债券那边(收
益率)还在下,”一银行理财子公司交易员称。
    
    银行间市场七天期质押式回购加权利率早盘跌28个bp至2.0228%,创7月6
日以来新低;隔夜质押式回购加权利率跌28个bp至1.874%。
    
    国有和股份制银行发行的一年期同业存单今日最新利率报价降至2.65%,较上周五下行4
-5个bp,与一年期MLF(中期借贷便利)的利差进一步拉大至30个bp。
    
    中国央行周一公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七
天期逆回购操作,利率仍持平在2.20%。这令7月末时增至300亿元的操作量,仅存续两日后
即告终结,并完全对冲今日到期。
    
    上海一银行交易员称,一方面是月初,流动性本身是压力最小的时候,另外本土疫情扩
散势头持续,而且正值暑期,对旅游等服务性行业可能形成重创,如果对经济冲击较大,货
币政策存在再度出手的可能。(完)

 (发稿 边竞; 审校 林高丽)
  
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