July 25, 2019 / 9:30 AM / a month ago

关注中国政治局会议可能对政策基调作出边际调整--上投摩根

路透香港7月25日 - 中国合资基金公司--上投摩根的香港分支周四称,投资者需关注7月底中国政治局会议对经济运行的审视与政策基调可能出现的边际调整,并预计第三季度的转机在于政策加码和盈利预期企稳。

上投摩根(香港)投资经理邓榆霖指出,中国现时财政政策积极,专项债可作爲重大项目资本金政策落地,稳定基建投资增速,而货币政策趋于中性,第三季进一步宽松预期建立在贸易战升级及外围美联储宽松落地的基础之上。

“进入第三季,国内经济基本面对债券的支撑较第二季强。一方面,通胀压力较第二季度缓和,预计CPI同比回落。”他并称,“另一方面,年中资金紧张过后短端利率低位运行,当前央行操作中性,如外围FED降息或对冲贸易摩擦影响的需求上升,央行有望采取进一步的宽松操作(降准、降政策利率)。”

他指出,从估值角度来看,现时主要利率处于历史25%~40%分位左右,仍有下行空间。但投资者亦需关注7月底政治局会议对经济运行的审视与政策基调可能出现的边际调整。

对于A股市场,上投摩根(香港)资深基金经理司徒芳华指出,中美贸易摩擦对需求影响存在较大不确定性,估计不同的关税额度加征对A股盈利增速影响在5-10%。

她并称,“第二季流动性环比第一季度有所收紧,包商银行托管事件后,预计在中小银行、非银机构出现流动性紧张,可能导致实体信用收缩,现有政策对冲仍偏温和,需要观察后续政策力度。”

该行认为,第三季度的转机在于政策加码、盈利预期企稳。中美贸易摩擦大概率是一个长期博弈的过程,对于市场的影响趋于缓和,基本面对市场的影响力不断上升。

司徒芳华说,“随着海外宽松预期逐步形成,内需持续走弱,国内货币政策同步宽松的概率不断上升,盈利预期的变化可能改变市场中期运行趋势。”(完)

记者 雷美珍;审校 杨淑祯

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