November 14, 2018 / 9:03 AM / in a month

银行观点:料人行优先考虑经济增长汇率次之,“7”非牢不可破--Natixis

路透香港11月14日 - 法国外贸银行(Natixis)周三发表的报告称,纵然中国人民银行想要维持汇率目标,但这不意味着“7”会是一个固定限制;当内地政策立场愈趋宽松,该行认为经济增长将会是优先考虑,汇率只是其次。

报告指出,随着人民币汇率跌至10年来的低点,燃起了有关“7”是否是一个牢不可破的魔法数字的讨论。美元强势以及中国宽松的货币政策都表明人民币走弱。市场似乎也认为中国央行在“7”这个汇率上有其立场。

但法国外贸银行不认为如此,该行称,虽然人行继续使用逆周期因子,甚至通过抛售美元以保持人民币兑美元低于7来进行干预,但同时中国也面对刺激经济的压力。后一个目标需要更低的利率,这或者推动人民币走弱。

此外,中国自2015年实施更严格的资本管制措施,各项大型跨境交易都需要经过多个部门审批,人行很难实施更严格的资本管制。换言之,人行正处于增长与汇率稳定之间的两难局面。

报告称,监于内地政策立场愈趋宽松,相信经济增长会是优先考虑,汇率次之。稳定货币的目的是提供宽松的环境来支持经济,因此没理由为了维持一个魔法数字而牺牲经济增长。其次,即使人行希望维持汇率目标,也不意味着“7”会是一个限制。人行一再提醒市场其对汇率双向波动有较大的容忍度,过分依赖某一个点,只会令人行更难去捍卫外汇市场。

报告指出,虽然人行不会容许人民币任意下跌,但认为市场的目光应要超越任何一个数字,例如“7”,尤其当中国与美联储反道而行,继续向市场注入大量流动性时。人行对人民币的单向押注持警惕态度,集中在某一点交易对投资者可能风险更高。(完) (记者 梁慧仪; 审校 吴云凌)

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