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深度分析

焦点:美联储试图平抑上调贴现率引发的升息猜想

* 纽约联邦储备银行总裁杜德利称上调贴现率只是技术性调整

* 市场认为这是联储回归正常政策的早期举措

* 美国核心CPI自1982年以来首次下降

* 调查显示一级交易商认为联储不会在今年上半年升息

路透纽约/圣胡安2月19日电---美国联邦储备委员会(美联储,FED)周四意外上调贴现率,引发市场揣测该行正加紧行动控制其宽松货币政策,但联储周五进一步淡化这一预期.

纽约联邦储备银行总裁杜德利称,联储在较长一段时期内将指标利率维持在低位的承诺”依然大致未变.”

联储周四稍晚将贴现率上调25个基点至0.75%,为该行在2008年12月以来的首次利率调整.

三名联储官员亦在周四晚间强调,此次行动并不意味着美国开始收紧其货币政策.

联储上调贴现率之後,美元随即跳涨、公债价格下跌且股指期货下挫,因投资者押注这一行动或暗示联储将加快退出其用于支撑经济的紧急举措.

美国股市周五盘初进一步下跌,但终场微幅收高,因投资者将联储上调贴现率视作经济力道的体现.

**核心CPI下降**

此外政府公布的数据显示,美国1月扣除食品和能源的核心消费者物价指数(CPI)28年来首次下降,这也帮助缓解了华尔街的忧虑,因其暗示联储不必急于上调指标利率.

杜德利在圣胡安举行的一次会议上发表讲话,他将联储上调贴现率的行动形容为技术性小调整,不带有对美国货币政策的广泛暗示.

而指标联邦基金利率依然保持在0-0.25%的历史低位.

尽管美联储主席贝南克上周曾说过,联储可能会很快调升贴现率,但市场没想到联储行动会如此迅速.

美联储选在周四美股收盘後升息,且远早于3月16日的政策会议,这促使投资者认为今年稍晚联邦基金利率目标上调的机率上升.

**多数一级交易商认为下半年之前不会升息**

之前中国今年以来第二次上调存款准备金率.这些都提醒人们去年推动股市走高的廉价资金时期可能正逐步接近尾声.

周五的一项路透调查显示,与美联储直接进行业务往来的大型金融机构并不认为贴现率调整反映了货币政策的整体转变.多数认为指标利率今年下半年之前不会上升.

美国联邦基金利率期货显示,11月前料升息25个基点,12月可能还会再上调25个基点.

保德信金融市场策略师Quincy Krosby称:”投资者知道美联储正向升息方向前进.问题是’这一征程是长是短?’”

**美国经济复苏,物价压力温和**

美联储对于经济的看法近几个月已有好转.企业减少裁员,购买更多设备和软件,消费者支出温和上升.

尽管杜德利承认经济正在复苏,但他指出失业率仍处于”令人无法接受的高位”,信贷依然很难获得,这将令经济成长保持温和而且通胀受控.

政府周五公布,美国1月核心消费者物价指数(CPI)自1982年以来首度下降,帮助公债价格扳回周四贴现率调升後录得的部分跌幅.

圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德周四表示,关于指标利率上调的臆测”太过夸张”,亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特则表示,宽松的货币政策”对于支撑初级阶段的复苏是必要的”.

全球其他一些央行已经开始收紧政策,但太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资长葛罗斯称,他猜测联储不会急于效仿.

“我认为这不会改变任何事情.在我们看来联储依然处于按兵不动的状态,”他说,”我认为联储不敢在失业率依然高居双位数水准的情况下就上调政策利率.”

在金融危机以前,贴现率通常较指标联邦基金利率高出一个百分点.周四上调之後令其朝着这一水准回归,且联储表示其将评估是否有必要进一步拉宽两者之间的差值.

前联储理事Lyle Gramley周五在接受Reuters Insider电视采访时表示,上调贴现率是”正常化进程的一个步骤,”其并预估联储将在上调指标利率之前还将上调一或两次贴现率.

但其他人则表示,联储给市场带来了不确定性,而这将继续影响投资者的风险偏好和资产价格.

“联储说这是正常化进程,”GFT Forex驻纽约研究主管Boris Schlossberg表示,”但如果你从宽松走向正常,那就是在收紧政策.”

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--编译 王露迪/沈璐璐;审校 张涛

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