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深度分析

分析:欧元区货币市场压力升级 信贷危机警讯再起

* 希腊债务危机令货币市场承压

* 焦点转向银行业流动性状况

* ECB行动对于平息市场而言很必要

记者 Kirsten Donovan; 编译 艾茂林

路透伦敦4月28日电---周三货币市场紧张气氛渐浓--两年前金融危机爆发时也传出过这样的警讯--因随着欧元区债务危机影响扩散,一些银行发觉获取融资变得愈发困难.

看到这样的紧张讯号,业内立即呼吁欧洲央行(ECB)行动起来,保护欧元区银行业者,就像2008年区内成员国央行纷纷接手银行业流动性供给一样.

欧元区指标银行间拆借利率录得近一年来最大单日升幅.在远期市场,衡量市场融资压力的典型指标--三个月欧元银行间拆放款利率(Euribor)较三个月隔夜指数掉期(OIS)利率之差放大.

近月Euribor合约遭抛大跌,较长期合约则大涨,因市场对ECB的加息预期降温.远期欧元无担保之加权平均隔夜利率(Eonia)甚至还不到ECB再融资利率1%,一直到8月合约都是这样,而上周是直到6月合约.

“欧元区公债市场的混乱不断升级,蔓延至更广泛的非主线回购市场及息差.表明当前的危机正在重演2007/2008年危机一幕,打击到银行信贷和市场流动性,”德利万邦的七国集团(G7)市场经济主管Lena Komileva说道.

出于希腊危机蔓延的忧虑,欧元区二线经济体公债交投本周陷入停顿.希腊国内银行的主要融资渠道--回购市场,年内大多数时间几乎都处于关闭.而本周西班牙市场也开始冒出紧张苗头.

银行间一级债券市场交投本周实际上处于停滞,欧元和美元的远期互换报价折射出对美元的需求增多.这些都可能给银行业融资带来更多压力.

“全欧的银行都持有大量主权债,如今看来这些债务都很危险,因为利差扩大得非常快,”瑞银集团(UBS)的外汇策略师Geoffrey Yu说.

欧元区银行业者目前可从欧央行无限量获取较短期流动性,用来达成资本要求.

欧央行周三首次进行三个月期资金竞争性标售,规模150亿欧元.虽然实际投标不到50亿美元,但最高投标利率达到1.5%,这表明一些银行愿意为较长期融资支付成本.

银行业者本周对七天期资金工具的使用量也增加了大约50亿欧元.

法国兴业银行利率策略师Ciaran O’Hagan认为,需求增加可能是因希腊银行业者而起.

**欧央行是否会伸出援手?**

欧央行一直在采取行动回收过剩流动性,但现在问题在于其能拿出哪些措施来控制危机影响,并阻止欧元区二线国家的公债遭到抛售.

“收回流动性是不可能了,”德国商业银行利率策略师Rieger说.他认为欧央行以固定利率无限量提供放款的措施或将一直延续到10月以後.

其他人士则认为,欧央行可能必须出台更为激进的举措,或许包括买入欧元区二线国家公债,这实际上相当于量化宽松.

德利万邦的Komileva说,”欧央行买进区内二线国家公债,使欧元贬值,这是最好的解决办法.”

三个月Euribor/OIS的远期9月合约利差本周已从10个基点扩大至30个基点.

“基本上这代表融资环境紧张,市场想要美元,”Yu说.”这不太算得上是银行间拆借的问题,而是流动性出现困难的又一个讯号.”(完)

--译文审校 宿泱韫

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