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深度分析

中国三季度增长回稳 但通胀压力与继续加息预期升温

* 三季度GDP增长好于预期,整体经济回稳

2010年8月19日,北京金融街, 一位女子在同其孩子玩耍。 REUTERS/Jason Lee

* CPI涨幅10月可能续创新高

* 通胀预期持续升温,四季度加息仍有可能

采写: 北京中文部

路透北京10月21日电---中国周四公布的前三季度经济指标显然打消了市场对整体经济过快下滑的担忧,但迭创新高的居民消费价格(CPI)涨幅备受关注,不排除四季度央行再度加息以引导通胀预期和应对通胀压力.

三季度中国国内生产总值(GDP)同比增长9.6%,高于路透调查中值9.5%;9月CPI同比上涨3.6%,涨幅创下23个月高点.

“三季度的数据比预期的好,无论是GDP还是工业增加值,这也是央行敢于加息的重要原因,表明中国经济下滑的势头比预计的有所减轻.”中国国际经济交流中心研究员张永军称.

但他提到,CPI的上涨仍然令人担心,且从目前推动物价上涨的因素看,後续CPI回落可能并不象想象的那麽容易.此外,工业增加值的企稳到底是短期态势还是比较明确仍需进一步观察.

数据并显示,1-9月GDP同比增长10.6%;9月PPI同比上涨4.3%;社会消费品零售总额同比增长18.8%.当月工业增加值同比增长13.3%.

金融市场上,中国股市沪综指在数据出炉後早盘仅短暂反弹,随後震荡收低1.3%;全球外汇市场,对中国经济表现敏感的澳元亦一度冲高後回落.而宏观数据显示经济持续回升,进一步加强了人民币的升值压力,中国外汇交易中心人民币兑美元即期周四早盘小幅上涨,

欲浏览中国GDP增长走势图:请点选r.reuters.com/rux49p

CPI和PPI增长走势图:请点选r.reuters.com/qux49p

9月海关和产量数据增量图:请点选r.reuters.com/tuz49p

对9月数据的分析师点评: 请点选[ID:nCN1378295]

**经济趋稳,四季度GDP增幅料接近9%**

在担心全球经济可能出现二次探底的市场氛围下,中国三季度经济数据显然较二季度的急速下滑明显改善,显示整体经济走势正逐步回稳,并好于市场普遍预期.

国家统计局新闻发言人盛来运在记者会上表示,”从相关指标来看,三季度经济出现企稳的迹象,...我们判断当前的国民经济运行态势总体良好,回升向好的势头进一步巩固.”

多数市场人士对此表示认同.一位不愿具名的资深经济学家称,从三季度数据看,中国经济的下行比原来预期的乐观一些,尽管向下趋势未改,但程度比预期的好,且整体态势也由下行向回稳转变.

他认为,考虑到基数和翘尾因素,预计四季度GDP增幅会在8.8-9%左右,而政策的取向会继续保持稳定.

华宝信托宏观分析师聂文也表示,三季度GDP增速比市场预期得要高,表明实际经济情况比预期的要乐观.预计四季度因为基数原因,GDP增速回落到8.8%左右,今年全年为10%.

盛来运则重申,中国目前经济运行中还存在不少不确定因素.下一阶段,要保持宏观经济政策的连续性和稳定性,增强针对性和灵活性,把握好政策实施的力度、节奏和重点,继续保持经济平稳较快发展.

**通胀压力与继续加息预期同升温**

尽管整体经济形势趋于乐观,但居高不下的物价涨幅令通胀压力继续加剧.辅以此前中国央行宣布三年来首次加息,市场对通胀续增的压力和继续加息的预期同步升温.

盛来运指出,9月份CPI上涨的因素中,翘尾因素产生影响达1.3个百分点,占同比涨幅的36%;而新涨价的因素占到CPI同比涨幅的64%.与上个月相比,新涨价因素的影响略有扩大,主要来源于食品价格的上涨和居住价格的上涨,两个因素贡献90%.

前述不具名的资深专家也称,目前新涨价的因素比较多,尤其是电价等政府控制的资源及公共服务产品价格都在上调,管理通胀预期的难度不断加大.

“如果四季度CPI继续走高,不排除央行再次加息的可能.”他称.

上海证券宏观分析师胡月晓亦认为,当前中国经济增长的持续性已在很大程度上得到确认,经济不会再次探底.由于货币回收已错过了最佳回收的”窗口”时期,通货膨胀风险也已悄然来临.

但她认为,经济增长、物价上涨,将成为未来一段时期内经济运行的一个典型特征.宏观经济运行的这种”菲利普”特征,将促使宏观调控回归凯恩斯传统,即运用逆周期的调控手段,调控经济运行.签于当前的物价形势,货币当局实施加息动作,就是这个背景下的一个必然选择.

渤海证券宏观经济分析师杜征征则认为,从食品价格上涨水平来看,通胀压力确实存在,但四季度CPI将呈现一个缓慢回落的过程,年内应该不存在再创新高的可能性.整体来看,四季度CPI增长可能达3%左右,但还是保持高位运行.

他预计,年内如果继续调控的话,再次提高存款准备金率的可能性要比再次加息的机率更大.流动性方面,不则排除采取窗口调控方式控制新增信贷.

国家统计局发言人则表示,”我们初步判断,尽管存在价格上行的压力,如果後期通胀预期管理得当的话,那麽完成全年的宏观调控预期的目标仍然说是有希望的,有可能的.”

中国政府年初确定的今年全年通胀目标为3%左右,1-9月CPI涨幅为2.9%.(完)

--审校 曾祥进

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