for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

分析:商品交易顾问基金着重市场趋势 趋势越清晰绩效愈佳

* 一部分商品交易顾问基金因为市场趋势不明而亏损

* 期货管理基金收益不定是司空见惯

* 应该以较长期的眼光评估整体收益

记者 Martin de Sa’Pinto/Laurence Fletcher 编译 沈以文

路透苏黎世/伦敦8月12日电---度过绩效亮丽的2008年,采顺应趋势操作策略的商品交易顾问(CTA)基金今年却步履蹒跚,不少基金经理发现市场淡静而难以达成交易;不过他们表示,一旦市场趋势明朗,其情况将有所改善.

商品交易顾问基金运用电脑程式探寻从利率到股市指数等各项资产类别的市场趋势.近几个月以来,这些市场趋势有如昙花一现,投资者很难判别,也难以从中获利.

一名位在意大利的商品交易顾问基金经理Umberto Loschi表示,随着部分市场已再现较明显的趋势,基金经理的态度也转多.他说,”能源和农产品市场波动性上升,这类基金在第四季将重现生机.”

对冲基金管理人士形容商品交易顾问基金像是”骑在浪头上”.很多这类基金因为赶上一波市场大潮流而大赚一笔,譬如油价长期大涨.商品交易顾问基金有时也被称为期货管理基金,因为大多投资于期货市场.

瑞信/Tremont编纂的数据显示,商品交易顾问基金善用2008年的明显趋势,收益绩效达到18.3%,超过了对冲基金;其他类别基金同期则大多亏损.

数据也显示这类基金今年第一季因为市场趋势延续而更进一步获利,不过到7月为止,商品交易顾问基金今年却累计亏损8.2%,同期对冲基金平均收益率则达到了9.7%.

"4-6月期间市场并非没有趋势,而是趋势都过于短暂,我们无法从中获利,"全球最大的期货管理基金AHL执行长黄文耀(Tim Wong)说,该基金隶属Man GroupEMG.L旗下,规模达204亿美元.

**寻找方向**

由于商品交易顾问基金的回报率起伏很大,致使一些投资者不愿意投资于这类基金.

“投资者在夏季之前就已经不太愿意入市了,”英国组合基金Oakley Absolute Return经理人Nick Hannan表示,该基金规模为1.75亿美元.”大多数人都作壁上观.我们这档基金并未投资于商品交易顾问基金,因为回报率太不固定.”

黄文耀则表示,”期货管理基金本身就运用大量杠杆,所以当市场下跌10%,基金可能亏掉20%.这类基金本来就起伏很大,投资者对于上下震荡必须有心理准备.”

基金经理相信市场正在形成较清楚的趋势,也正摩拳擦掌准备大展身手.

位于瑞士的商品交易顾问基金Dynamite CTA Fund首席投资顾问Juerg Buehler表示,他原本押注欧元将长期走弱,并且看空股市;但假如股市持续上涨且欧元依然持稳,他现在可能反向操作.

“市场趋势越来越清晰可见,但不管偏多还是偏空,我们都不在意,”他说.(完)

--译文审校 戴素萍

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up