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深度分析

美国经济“绿芽”之说底气减弱

* “绿芽”之说不了了之

* 对于投资者来说,重点在当前及今後动向

* 执行长规避关于”整体”经济动向的问题

记者 Nick Carey 编译 李爽/蔡美珍

路透芝加哥7月14日电---任何一个有经验的农人都会告诉你,绿芽并不意味着一定丰收.

企业财报期刚拉开帷幕,华尔街可能已不得不学学这条古老的种植准则.

“绿芽”预示着经济衰退结束,重新恢复获利.刚过去的这个春季,带有隐喻意味的”绿芽”之说甚嚣尘上,而如今随着充其量也就是喜忧参半的经济数据,这样的论点也不了了之.

“绿芽理论或许有夸大之嫌,”IHS Global Insight首席分析师Nariman Behravesh称.”但并非完全不现实,因为我们可能非常接近或者已处于底部.”

这使得投资者并没有把注意力全都放在第二季企业财报,藉以了解上季状况,而是聚焦于制造业现状或接单情况.

“当季大家渴望的并非是相对于预期较好的第二季获利,而是对今年下半年的财测,”Independence Investments投资经理John Forelli称.”这是重要的一季,大家都希望看到第三季有所进步.”

而且,因为很多公司拿着”缺乏能见度”当挡箭牌,少有人预期业界会对下半年发表明确的财测.

“现在,大家都极不情愿做预测,”马里兰大学经济学教授Peter Morici表示.”绿芽理论已让许多人重伤.”

而企业预计将专注于自身的业务和回应客户反馈,而不是提供它们对2009年下半年的整体预期.

迄今为止,公布季度财报的非金融类企业,也并不坚信正处于转折点的复苏可以持续.

例如,戴尔DELL.O预计,当前季度毛利润率将下降,因为需求转向价格更低廉的电脑,且零件价格上涨.

铁路运营商CSXCSX.N周一公布业绩优于预期,因削减成本抵销了货运量下降21%的影响.公司执行长Michael Ward称,经济衰退最糟糕的阶段似乎已经结束.

但他也表示,”现在的问题是触底会持续多久,需要多长时间才会复苏.”

**”绿芽”之说底气减弱**

自去年9月雷曼兄弟LBHKL.PK倒闭以来,经济形势困顿,信贷冻结,企业财测在2009年初突然绝迹,因为企业无法预料第二天或下一周以後会发生的状况.

但经济危机最糟糕时期似乎已经结束,有关经济乍现复苏迹象的言论传播开来,最引人注目的当属美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克的言论,他在3月15日哥伦比亚广播公司(CBS)”60分钟”栏目中称,已看到”绿芽”显现.

不久,高管们或者公开表态他们看到了绿芽,或者说经济下滑已”触底”.而现在,仅有少数仍持此论调的那些人,口吻也发生了细微的变化.

“我看到了绿芽,但仍是淡绿色嫩芽,”索尼执行长斯特林格上周表示.

问题在于虽然有迹象显示下滑速度可能正在减慢,但距离恢复成长恐怕还很远.

“我们所看到的是少了负面因素,而不是出现正面因素,”Mesirow Financial首席经济学家Diane Swonk指出.”我们并未感觉到有动能,这使获利前景蒙上阴影.”

就业流失的速度或许已经小幅放缓,但美国6月就业人数减少近50万人.美国房价跌势已有所减慢,但房地产价格仍在下滑.美国6月同店销售亦下跌4.9%.

5月耐久财订单上升1.8%,但Diane Swonk指出,还不确定这代表需求确实回升,抑或是企业货架已空,开始重建库存.

在这个不确定性重新升高时期,分析师指出,除了6月最後几周的例外情况以外,第二季已经距离遥远了.重要的问题在于:今天、明天、下周情况如何?

“投资人将会问....你在目前这季的头几周看到了什麽?”德意志银行私人财富管理美国股票部门主管Owen Fitzpatrick指出.”你在上季结束时看到了什麽?情况有改善吗?”

这让美国企业处境为难,稍有不慎就会因为对经济的过度乐观或过度悲观而受到无情惩罚.

“企业在公布财报时,将要设法控制预期心理,”IHS Global Insight的Behravesh指出.”企业对于目前所见情势的说法,都会被拿来仔细解读.”

根据Morici教授的说法,在这种环境下,企业可能会只谈他们所知道的,避免评论整体经济.

“企业会作的,就是谈他们从顾客听到的看法,而不是企业内部经济分析师对整体经济的看法,”他称.”我们会看到由下而上的分析,而非由上而下的看法.(完)

--译文审校 沈以文

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