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深度分析

分析:需求滑坡冲击亚洲供应商 企业投资荒料持续至明年

路透悉尼/东京6月24日电---位于日本西部的电子部件生产商NE Works,确信其客户不会很快增加开支,因此就对其闲置的工厂空间进行改造,转而开始生产饼干.

这就是NE Works的困境,而这家公司在正常时期是为汽车和电子公司生产感应器和小型液晶显示器(LCD)面板.需求下滑对亚洲全境的供应商造成多大的冲击,由此可见一斑.

而且,如果基金经理人和分析师所言不差,NE Works的饼干生产可能要延续至明年稍晚的时候.

未来五年的需求将非常疲弱,国际货币基金组织(IMF)因此预期从当前到2014年产出缺口负值还会扩大,这意味着工厂产出会远低于产能,令企业几乎丧失加大投资的动力.

IMF估计发达经济体的产出缺口在2009年会达到负5.1,日本的产出缺口可能会达到负8.

在全球经济荣景于去年破灭前,亚洲企业过度投资,造成它们目前承受产能过剩的负担.最乐观的预计显示,明年6月前亚洲企业都不会增加支出提高产出.

瑞士信贷首席亚洲分析师Joseph Tan表示:”我们正经历60年来最严重的衰退,因此企业不会很快放松支出,特别是很多企业在进入危机时已拥有过剩产能.”

分析师预计,2008年日本、澳洲、香港、韩国、新加坡、台湾、马来西亚和泰国企业的总计支出为1.6兆(万亿)美元,大体持平2007年水准.

分析师称,归功于中国和印度经济的快速增长,澳洲矿业巨头的强劲投资,以及政府注资,2009年亚洲的资本支出料将好于美国和欧洲.

这可能会给投资者创造机会,即使股价近期已大幅上涨.

一大不确定因素是中国,该国不提供民间部门支出的官方数据.中国的政府数据显示,去年包括民间和公共支出在内的总固定资产投资为2.5万亿美元.

此外,中国政府承诺4万亿人民币(合5,850亿美元)的经济刺激支出,为楼市、基础设施和电力网络留出资金.

这料将帮助提振基础设施和公共事业企业的获利,例如中国铁建1186.HK601186.SS、中国南车1766.HK和中国电气2727.HK.

在印度,预计政府将在下月初的预算报告中公布更多经济刺激措施,可能会惠及电力企业NTPCNTPC.BO和水泥生产商ACCACC.BO.

“亚洲投资人应将焦点放在国内企业上,”Fortis Investments的除日本外亚洲投资长Desmond Tjiang说.

“中国、印度和印尼等的部分企业,将因基础建设计画而受益,”Tjiang说.

**复苏受高估?**

亚洲企业自去年起纷纷进行去库存化,而部分企业已缩小减产的幅度,带动经济可能已出现转圜的预期,并协助推高股价.

但来自企业的零星实证,提供了好坏参半的前景.

举例来说,普利司通5108.T日本一座新厂较计划提前三个月投产,因为采矿和建筑设备用轮胎需求强劲.

全球第二大钢铁制造商--新日本制铁5401.T表示,其钢厂7-9月产能利用率可能接近70%,高于当前的55-60%.

但该公司警告称,勿高估复苏的持续力,因汽车和造船业的前景依旧黯淡.

“我们尚未见到需求强劲复苏,”新日本制铁主管Shinichi Taniguchi说.

澳洲矿业巨擘--力拓RIO.LRIO.L亦持审慎态度,称希望在2009年减少投资,尽管受中国创纪录增加库存的行动之助,力拓目前产能利用率高达近90%.

日本的制造业有三分之一处于闲置状态.企业通常要在产能利用率达到80-90%时,才会进行新投资.

“有许多企业的产能利用率极低,因此扩张的需求不高,”野村首席经济分析师Robert Subbaraman说,他预期企业支出要到明年第二季才会回温.

需求的前景也相当低迷.经济合作暨发展组织(OECD)预期,今年全球贸易经通膨调整後将下滑13%,明年则料小幅成长1.5%.

分析师表示,这对科技出口商来说并非好兆头.

Templeton Asset Management的经理人Mark Mobius预期,韩国出口商将是亚洲最後复苏的族群,因为他们的销售受创严重.

全球最大的记忆体晶片制造商--韩国三星电子005930.KS已表示,在去年大举投资11兆(万亿)韩圜後,今年投资将相当保守.这可能打击Advantest6857.T等晶片制造设备厂商订单复苏的情况.

“即使资本支出(在2010年)复苏,也无法达到2006-07年时的水准,因记忆体晶片业正在进行整并,厂商数量正在减少当中,”Kiwoom Securities的分析师Kim Sung-in说.(完)

--译文审校 乔艳红

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