May 3, 2018 / 3:13 AM / 3 months ago

港报财经评论:内银A股窒步,反映中资审慎--经济日报5月3日

内银A股窒步 反映中资审慎/ 林瑞芬

内银A股昨日表现只是一般,港股的反弹势头又被阻挡。国指昨收报12193点,跌幅1.1%;恒指跌幅0.3%,收报30723点,大市成交额1,043亿元。

大市目前尚处于好淡争持之范围内,没有大方向启示,乏善可陈。技术上,恒指未能向上突破50天綫(现处于30730),就宜守稳29500点;同样,附图所见,国指未有动力大幅上破50天綫(现处于12310),就宜守稳11900点。

外围美股对今年首季佳绩无反应;油价高企对通胀的预期升温,美息可能抽升又是悬于头上的一把剑。美国在贸易问题上又正在与多国谈判,总的不明朗因素多于明朗因素。目前惟有寄望A股在纳入MSCI前后,能掀起多一些利好激情。上证综指昨复市收报3081点,微跌0.03%;蓝筹龙头股指标--上证50指数微跌0.03%,收报2652点,趋势尚在反覆筑底之中。上证50指数是否能完成筑底,重现升浪,后市技术关键位在60天綫(现处于2848),向上冲破才有晴朗天。市场目前正在屏息静候A股纳入MSCI前的可能变化,在现时相对低位能否吸引外资的积极投入热身,对后市启示至为关键。

综观内银A股,招行A股及农行A股昨分别上升0.8%及1.3%,而工行A股及建行A股则分别下跌0.3%及0.1%,表现与内银H股本周一的升势不同步。虽然市场普遍认为资管新规的落实文件较谘询时放松,但光大证券警惕,未来在实际落实新规时所带来新一轮的检查、整改、调整,对市场的冲击也不宜掉以轻心。无疑,微观A股今年初由高位回落以来,回落幅度就较H股为大,如农行A股累跌近21%、农行H股则累跌约12%,显见内地投资者较海外投资者审慎,怕金融监管;海外投资者而言,对内地货币政策放松就抱有寄望。

瑞银发表最新研究报告指出,人民银行上月23日公布降低存款准备金率100点子,可能是人行流动性操作正常化的开始。瑞银认为,由于境外资产增长率已低,甚至出现负增长,人行毋须再维持高的存款准备金率,因此预期人行未来将再度下调存款准备金率,今年内将进一步下调200点子。这可能令内地银行净息差扩阔。按瑞银估算,内地存款准备金率每下降500点子,将令银行净息差扩阔9至13个点子,相当于纯利增加6%至13%。

据瑞信统计,内银股今年首季纯利增长按年上升6.1%左右(见附图),延续自2017年第三季以来回升势头。今年首季大型银行净利息收益率扩阔17点子及贷款增长8.2%,带动净利息收入增长12.8%,有助对冲手续费收入放缓以及信贷成本因新会计准则落实而上升的不利因素。信贷成本料于下半年下降,以及预计大型银行仍将受惠于净利息收益率扩阔,继续看好四大国有银行及招商银行等。

内银股的风险释放有序,就以建行首季数据启示,截至3月底末不良贷款率为1.49%,与2017年末持平;不良贷款余额1,963.5亿元人民币,按年增加40.6亿元,增速为2.11%,略快于贷款总额增速1.93%。资产质量保持稳定的同时,建行续审慎经营,加大拨备计提力度,单季度计提382.4亿元,按年增20.78亿元,拨备覆盖率较2017年末大幅提升18.4个百分点至189.48%,或由于国际财务报告准则第9号切换导致拨备计提增多。建行资本充足率续提升至15.63%,较2017年末提升0.13个百分点。整体来看,建行拨备计提充分,风险抵御能力进一步增强,资产质量趋于稳定向好。利息收入正回升,以建行而言,今年首季净息差为2.21%,逐季回升。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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