October 18, 2018 / 12:53 AM / a month ago

港报财经评论:内银盈利续升,A股拒绝破底--经济日报10月18日

内银盈利续升,A股拒绝破底/ 林瑞芬

港股今年以来很难捱,股民勒紧裤头,一方面要承受A股一浪低于一浪,另一方面又要防备美股高估值的风险一旦释放,又被拖累。

上周以来,中国证监会松绑并购重组融资用途,允许上市公司配套募资部分用于补充上市公司流动现金、偿还债务,旨在纾解因股权质押和债券违约风险导致的部分上市公司流动性困局。深圳又斥资数百亿元救援当地上市公司,意在缓解上市公司流动性紧张。内地政策虽回暖,然稳定增长和改革政策见效毕竟需时,目前车市入冬,房市又在调控,市场担心中国央行大力度降准可能为人民币滙率带来更大压力等因素影响下,投资者信心低落。

美国已于2017年12月将企业所得税从35%降至20%,美国因为税改,去年以来提振美股。中国今年也大力减税,但成效暂不显,而通过5月增值税改革和10月个税改革来完成1.3万亿元的减税计划,收效需时。上半年,税收收入累计同比增速达14.4%,是2012年后同期增速最快的一年,而GDP增速是6.8%,远远慢于同期税收收入之增速,所以企业家或消费者未必都感受到。

中国银行分析称,当中关键是由于PPI和工业增加值的快速上涨,导致增值税高速增长。待PPI扰动因素持续下降、个税起征点提高和税率级距优化,预计减税效果才会逐步凸显出来。

国企改革,要收效也需时。总括而言,股市如何走出底部,政策所发出的讯号需要更大,而有利于股市发展的政策更需积极推展。不然,难以打动投资者早已冰封的心。技术上,笔者始终关注着内地大市值国企指标上证50指数的表现,近周未随上证综指破底,不幸中之大幸,7月底2331仍守住,昨收报2,429,后市此批低估值的大国企的守底能力,仍要多加关注,率先企稳反弹,对股民的信心或可有少少修补作用。

国企第三季业绩将开展,长期以来低PE高股息的内银及内险股能否藉业绩挽回股民信心,值得期待。海通证券已有内银股的业绩前瞻,预计受益于同业利率下行,改善负债成本,以及大行贷款投放加快,整体银行业前三季度营收、净利润增速继续处于上升通道。大行将受益于规模扩张,8月末商业银行总资产同比增长6.8%,较6月末下降0.1个百分点。

其中国有银行、股份制、城商行、农村金融机构,分别增长6.6%、4.1%、7.9%、5.4%,仅国有银行较6月尾提高0.5个百分点。而回顾2月、5月(季中月)的增速均低于季初、季末,预计三季末中小银行增速仍有望持平或高于二季末。大行7月、8月增速持续提高,预计季末总资产增速也将持续回升。中小银行则预计受益于利差提升幅度较大,因为季度单季3个月SHIBOR的均值与二季度相比下降了1.08个百分点,幅度高于二季度降幅(0.51个百分点),有利于上市银行负债成本。

微观近周内银H股如建行(00939)、工行(01398)虽破底,但A股大部分已拒绝破底,见附图如招行A股(沪600036)、建行A股(沪601939)形成短期的上升通道,算是露出一綫曙光,或启示H股近6元有支持,周一收6.09元,大跌空间预期不大。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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