October 24, 2018 / 12:31 AM / 24 days ago

港报财经评论:美股变新风眼,一跌惨过A股--信报10月24日

美股变新风眼 一跌惨过A股/ 习广思

「阿爷」(中央)的口术顶不住外围四面冷风,恒指周一升591点,周二倒跌806点,睇实美股期货在电子交易时段由头跌到尾,执笔时道指期货跌近400点。

美股是环球大跌市的新风眼,本周是企业季绩公布的高峰期,业绩失准或管理层下调前景展望,都会引发大举抛售,就算业绩好的股份都只系升少少,形势与过往的业绩期截然不同,周四及周五是大型科企派成绩的高峰,若连科技股这重要支柱都无埋,随时出现10%至20%的调整。恒指1月见顶后,每次反弹顶部愈来愈低,在形势未扭转前,无谓乱博,手持现金最实际。

「阿爷」全力捧民企,阿头齐齐出口术,撑住几万亿市值的质押股份。笔者认为罔顾风险大举质押持股,加杠杆去作其他投机的老板阶级,实在死有余辜;而做质押的券商没有做好风险管理,理应自食其果。奈何问题可能大到不能倒,连「阿爷」都不敢怠慢,要用尽全力托一托。

睇嚟继上周五及本周一大升后,质押股份起码可以减啲,边位唔好彩接了货,只怪自己衰手多,「阿爷」旨在维稳,目的并非要令股市大涨,里里外外的风险实在太多,「阿爷」此时吹吹水无所谓,真系要出手,还是等衰到贴地之时。

有维稳之力,唔代表港股可以好似A股。香港市场面向国际,各路英雄资金在此搵食,受外围风浪的冲击较A股为大。

过去几个月新兴市场成为全球的风眼,英国脱欧、意大利预算危机,全球烦到不得了。最近市场开始担心美国企业的盈利会否撑得住,大半个地球的经济增长都在放缓,美国又怎会独好呢?而且,当地车楼市道受利率上升影响,已经进入下行周期,本栏一直讲美股是最后一只跌落嚟嘅靴,作为全球最大股市,它的坠落,威力会比A股大得多,随时会是山竹级跌市。

大行开始调低企业的盈利预测,昨天港股大跌之际,中金及滙丰下调了濠赌股的前景,花旗则调低了「大笨象」汇丰控股的评级。外国股市也被大行下调评级,摩根士丹利发表报告,预期明年欧洲企业的盈利增长只得4%,较市场预期的8%悲观,理由是工资成本上升,令利润率受压,销售与盈利增长的差距将扩阔。此外,贸易战开始令生产成本有上升压力。

笔者有时真的看不透下调评级与跌市,哪个是因哪个是果,总之跌市期间,券商的悲观报告愈出愈多,令市况犹如雪球般滚下来,投资者要小心这只是开始。

道指成分股Caterpillar及3M昨晚公布季绩后,盘前股价均大跌。生产建筑及挖鑛机械的Caterpillar业绩胜过预期,维持全年前景预测,但公司管理层担心钢材成本因贸易战而上涨,股份即遭到抛售。

至于3M业绩则差过预期,并下调全年盈利预测,公司称工资及运输成本上涨,整体生产成本亦因物料成本、钢材价格及关税而增加。美国制造业面临周期因素及贸易战的打击,成本飙升带来的压力看来开始浮现。

本周尾段大型科技股的季绩登场,周四有微软、Twitter,周五有Google母公司Alphabet、亚马逊及英特尔,且看它们能否抵挡工资成本及美元上升的负面影响。

美国总统特朗普于11月6日国会中期选举前抛出「减税2.0」的承诺,主要针对中产阶级,共和党人声称对方案一无所知,亦未见任何立法程序。白宫发言人补充说,建议向中产阶级减入息税10个百分点。

老特准备喺选举前公布方案,争取选票。目前国会因选举而休会,就算通过都系选举后的事情,若选民让共和党继续控制参众两院,则减税有望,这正是老特抛出的政治诱饵。

不过,美金投资者听完后可能皱晒眉头,去年减税1.5万亿美元,令未来两三年美国每年财赤增至万亿美元,在经济旺盛下仍然减税,将会热上加热,通胀加速来临,投资美元资产真系要谂清楚。老特上任总统百日即推出「减税1.0」,股市十分受落,因为企业省下来的税金有不少透过回购股份流入股市,即系话老特放水托起美股,但今次向中产减税,理论上消费多咗,物价想唔冲上去都几难。

放宽财政的结果,是收紧货币政策,联储局主席鲍威尔加息会加得狠些,若然今次落实减税,美股与债市可能一齐跌,老特赢得选票,而美国得到的是滞胀。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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