March 12, 2019 / 12:55 AM / 7 months ago

港报社评:港速推A股期货,强化风险管理中心--经济日报3月12日

港交所(00388)计划推出MSCI中国A股指数期货合约,是A股入摩的自然结果,既可满足外资要对冲A股风险的需要,亦可促进内地股市改革。若做得好,有助本港做大做强风险管理中心。

港交所昨公布与MSCI合作协议,将推出MSCI中国A股指数期货合约,为透过沪深港通参与A股的投资者,提供有效的配套风险管理工具。港交所在获得中证监和内地交易所批准后,并因应市况推出A股指数期货合约。港交所推出A股期货,底因有二。

其一,外资对冲风险的现实需要。A股去年入摩后,外资参与度正快速增加,今年更会分三阶段将A股在MSCI新兴市场指数的纳入因子,由现时5%大幅提升至20%。A股在11月完成「三倍入摩」后,估计每年有多达800亿至1,000亿美元资金流入,为了对冲突发性的地缘政治风险,外资对A股风险管理需求变得更加迫切。

其二,促进内地股市改革。A股一直以来以散户为主,一窝蜂炒消息,投资作风不成熟,故中央一直对境内和境外的衍生工具不放行,就是担心贸然放行,可能令投机炒风更炽热,使A股变得更波动不稳。随着A股将要「三倍入摩」,为了让外资更放心投资A股,推出A股衍生工具便不能一拖再拖。

目前境外只有新加坡富时A50指数期货,是唯一可对冲A股的风险工具,指数涵盖上交所和深交所50家市值最大公司,运作逾12年,并未对内地股市造成重大冲击,可缓解中央忧虑。

让香港推出A股期货,中央较为放心。一来之前沪深港通和债券通都是让香港充当试验田,在密封管道进行,又搭建防火墙,资金融通运作顺畅。

二来香港股市成熟,依足国际规则行事,亦有足够的广度和深度,即使股指期货有投机炒卖,但可让市场流动性更深,价格发现更快。故在本港推A股期货,透过市场机制发挥价格发现功能,供内地股民参考,从而甚至影响A股现货市场价格。

正因为内地着紧金融风险,香港有更大空间发挥其资产风险管理中心的角色。由于先机已被新加坡抢占,香港更须当机立断,尽快推出涵盖范围更广、更具吸引力的A股期货,才能在A股衍生工具市场从后赶上。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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