July 13, 2020 / 12:02 AM / a month ago

港报财经评论:阿爷出手防泡沫,A牛疯涨暂收敛--信报7月13日

7月份股市疯炒了半个月,调整苗头又再出现。内地官方正式出招打击非法场外配资,A股半月来的疯涨应暂告一段落;加上,本港疫情开始有失控风险,经济受损,跟中国和澳门恢复正常通关往来又要等多几个月。本周恒指回调至25,000点的机会较大。

内地股市走向,政策与舆论往往是领先指标。本月内地A股火爆,成交持续高于1.5万亿元人民币,指数不足10天爆升15%,各类主题轮流炒作,搵钱容易,股民心雄。不过,到上周尾段市场开始担心政府会出手冷却投资情绪,先有社保及国家集成电路产业基金预告减持个别股份,又有基金公司自律地限制基金发行额不多于300亿元。前者是一贯的操作,后者背后的意图则是市场揣测。

至周末,形势开始明朗。中国银保监以发言人答记者问形式,提出了资产泡沫的风险。内文表示,要督促引导资金脱虚向实。深入开展市场乱象整治,依法严厉打击资金空转和违规套利行为。严禁银行保险机构违规参与场外配资,严查乱加杠杆和投机炒作行为,防止催生资产泡沫,确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。文章亦提出一些高风险影子银行死灰复燃,有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市,推高资产泡沫。

中证监上周三公布了258家非法配资平台的名单,表明会严格依法处罚;涉嫌犯罪的,移送公安机关立案查处,依法追究刑事责任。按内地的法规,只有持牌的证券公司才能做融资融券业务,但在旺市时,不少平台以十倍杠杆,借孖展予民众炒股,今次中证监表明会采取行动,可想像这些非法平台可能要急急结业,着令客户平仓,一场抛售在所难免。

此外,人行货币政策司副司长郭凯上周五在公布6月金融数据的记者会上也指出,今年初以来针对疫情推出的特殊的、阶段性的货币政策工具本身就是临时性政策措施,当政策设定的情形不再适用的时候就自动退出了;货币政策立场依然保持稳健并更加灵活适度,但也应该认识到利率适当下行并不是愈低愈好。从人行官员的表述,可见到货币政策对股市的支撑不会如上半年般强了。

本月下旬,沪深300指数倘回吐上旬一半升幅,幅度也可达7%至8%,特别是近两周热炒的中资券商股,上周五回吐压力明显较大,本周进一步回落的机会仍较高,预料龙头股中信证券也难以幸免。A股调整绝非坏事,让股民可以较合理的价钱买入有前景旳公司。

**道指偷步炒银行季绩**

道指上周五大涨369点,本周公布业绩的两大银行蓝筹摩通及高盛分别升5.5%及4.4%。科技股中,周内公布季绩的Netflix股价更炒高8%。虽然市场预期标普500指数次季每股盈利会大减44%,是2008年第四季以来最大跌幅(当时跌了67%),但投资者偷步炒上,就是期待季绩可有超乎预期的成绩。

疫情下的银行股,业务有利有弊,联储局的货币政策大幅推低债息,不利银行的净利息收入,另边厢亦因联储局的政策,令股市及债市齐V弹,银行的投资银行业务及自营炒盘业务大有斩获。加上,财政政策向民众派钱与扩大失业福利,又向企业贷出巨额资金,使破产个案不致立时大增,这些因素都可能使银行的贷款减值比预期为少。

不过,正如本栏一直提出,在货币与财政政策大力度的干预,很多事情都像海市蜃楼,若这些支撑减弱了,例如本月底到期的联邦政府失业补贴不再延续,美国人的失业保障锐减,对消费及经济均会带来拖累。政府的干预,令长期投资的不确性反而增加。

关键还是企业管理层对业务前景的预测,首季业绩公布时有大批企业不对全年业务作出前景指引,因为在疫情下,前景太不明朗了。今次季绩期,再度遇上疫情恶化,企业会否再避谈前景呢?

美国每日新增确诊个案,仍维持在6万宗以上的高位,死亡人数亦开始上升,连总统特朗普出行时也公开戴上口罩,可见疫情相当严峻。口罩再无红(共和党)蓝(民主党)之辨。近期疫情严重的得州,州长阿博特(Greg Abbott)警告,若民众不遵守戴口罩的要求, 可能要恢复封城措施。

**疫情近失控,港股有暗涌**

华尔街的主流看法仍是就算疫情恶化,全国范围内也只会局部采取限制措施,对经济的打击不会如3、4月般严峻。不过,今时今日的经济,话事人不是特朗普或联储局,而系新冠病毒,投资者在病毒面前,都系谦虚点好。

本港疫情亦见十分严峻,传染快且广,政府官员也承认有点失控。香港人反应十分迅速,近几天食肆及商场人流锐减,零售饮食和商场又会受到新一波冲击。本地业务股将继续落后,大家无论投资或是健康均要审慎。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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