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港报财经评论:外围堪忧,A股维稳--经济日报9月7日
2017年9月7日 / 凌晨1点12分 / 14 天前

港报财经评论:外围堪忧,A股维稳--经济日报9月7日

外围堪忧 A股维稳/ 林瑞芬

美股在周二复市后急回,终于拖累到港股,恒指昨收报27,613点,跌127点或0.46%;国指收报11,128点,跌62点或0.56%,大市成交额稍增加至896.7亿港元。

在国企及蓝筹股业绩面相对理想之下,推动8月港股攀升,本月没有公司业绩的催化,将更受外围及A股因素牵引。A股方面,相对不太担忧,因为十九大在10月18日召开,之前多有维稳经济及股市动机。事实上,上证综指于8月突破3,300大关之后,一路稳守,昨收报3,385点,技术上,反覆上探3,600之势仍维持。

不过,美股方面,就要多加跟进,提防有所受累。自7月尾以来,美股其实已进入调整状况,标普500指数及纳指均曾跌穿50天綫,周二最终轮到道指逼近50天綫21,724水平,对美股整体进入调整浪似乎发出警示。

根据外国研究机构Bespoke Investment Group统计数据显示,就话道指在过去50年的9月份,平均下跌0.88%;过去20年的9月份,则平均下跌0.7%。在过去100年,道指在9月份平均下跌0.96%,即使升市,回报也不大。

道指9月份跌市的机会大于升市。另外,数据显示,自1928年以来,标普500指数在9月份下跌的机会率也达56%。

当然,历史数据还历史数据,本月变数多,月内对美股投资者来讲,确有两大因素会令其心情忐忑不安。

一来,9月21日联储局将公布议息结果,可能会披露「缩表」详情。

二来,在9月29日前,美国国会必须决定债务上限是否上调,以及于9月30日前必须通过开支法案,否则9月29日及30日便是美国政府关门的大日子。这两个因素而言,「缩表」是预期之内,而国会就债务上限的表决也因试过最后关头才通过,都属于投资者预期之内。

投资者预期之外的,就是美国对北韩拥核武的后续反应及可能举动,笔者不是军事评论家,也无谓在此猜测,话明是意料之外,也无谓估。

总括而言,道指9月份往绩走势不牛,但若不是股灾式插水,也是不必太悲观,后市见步行步。按趋势发展,道指考验50天綫,能稳守为上,若未能稳守,则或回探6月下旬所筑平台支持区(约21,300至21,500)。

回说港股,如果外围真的动荡,从来不可能逃离影响。只是后市,若真的受累,其受冲击之力或比前减少,而回稳反弹力则不少看,笔者有如此看法,关键还是以港股的基本面来分析推测。

根据兴业证券对最新港股的中期业绩统计显示,2017年上半年度,港股盈利增速为2011年下半年以来最高,彻底扭转了2009年之后随着中国经济放缓而出现的近7年下滑趋势。2017年上半年度,恒生指数成分股净利润按年增长达15%,而2015年下半年度、2016年上半年度及2016年下半年度,分别按年倒退23%、倒退21%及倒退8%。

至于国企指数成分股于2017年上半年度的净利润按年增长为5%,而2015年下半年度、2016年上半年度及2016年下半年度,则分别下跌17%、上升12%及无变化。

从最近上半年公司公布的业绩所见,盈利有改善,并非因为内地经济已进入大回升周期,而是其积极进行供给侧改革、税改等,令部分公司的盈利面有所改善。

无疑,往绩又是往绩,最关心是今年港股中期报告显示的盈利回升趋势,能否有所延续。兴业证券就认为,由于目前上市公司的盈利更多是依赖效率提升而非量的扩张,上市非金融企业的总资产增长缓慢,而资产周转率和净利率回升明显。

加上,随着产业结构优化,龙头企业赢家通吃带动行业效率提升,股本回报率有望继续回升。而净利润占恒生综合指数的比例超过35%的银行盈利能力已触底回升,资产品质明显改善,不良贷款比率环比下降,拨备覆盖率有不同程度的提升,净息差环比企稳,下半年将继续加速增长,这有利推动港股的估值攀升。

对港股来讲,目前是好事多磨。因为恒指在8月尾已有所突破十年下降轨阻力27,500点,但目前外围形势不明朗,好友未有能力顺势抛离,勇破28,000关。

昨日恒指低见27,421点,幸好收于其上,报27,613,正在考验好友的能耐,27,500技术位料有一番争持。后市若失守27,500,好友退守,则以50天綫(现处于26,940)为下一个支持点参考。

国指昨收11,128点,跌62点或0.56%,2016年底部延伸的上升轨支持约在10,500,除非内地出现意外利淡因素冲击A股,不然,后市10,500支持的参考价值高,回吐有序,在10,500前可完成调整,中期趋势可沿上升通道挑战12,000关,策略上,宜逢低收集金融类及受惠国企改革的国企股。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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