June 12, 2018 / 1:48 AM / 2 months ago

港报财经评论:A股再探底,独角兽瞩目--经济日报6月12日

A股再探底,独角兽瞩目/ 林瑞芬

港股经过上周五急回之后,昨日跌势总算稍为回顺。恒指反弹0.34%至31063收市,国指升0.05%至12172收市,大市成交额萎缩至近774亿元。

腾讯控股(00700)回升1%,收报419元。大市交投减少,仍在波幅区!

港机工程(00044)昨日意外爆升55%,收报68.1元。股价抽升,最主要是因为太古A(00019)提出以高价每股72元(较上周五收市价44元溢价64%)私有化港机。国泰航空(00293)今年度或恢复派息,而太古旗下地产业务表现持续稳健,今年5月,太古地产(01972)公布正进行商讨拟出售太古城中心第3座及太古城中心第4座大厦的权益,相信太古A的现金流充裕,就私有化港机的财务安排不成问题。

据摩根士丹利分析,私有化交易前,港机占太古的每股资产净值(NAV)仅3%,摩根士丹利估计交易对太古的NAV影响有限,料会摊薄其NAV少于1%。相反,太古计划私有化港机,目标是以提升效率、成本效益及提高港机管理弹性,具长远增值效用。另外,据摩根士丹利以价值面分析,撇除上市附属及联营等公司(包括太古地产、国泰及港机)后,太古A余下资产相当于每股41元估值,是自分拆太古地产后最低水平。太古地产股价今年来累涨23%,对比太古A同期股价仅升14%,因此,摩根士丹利认为太古A仍属抵买,重申「增持」,中期目标价92元。

太古A昨收报82.45元,跌1%。今年股价维持到一浪高于一浪,确是属难得强势于大市股指的蓝筹股,技术上,后市一路守稳升轨支持现近76.5元,还是有大机会在一浪高于一浪的推进下挑战92元。

带着独角兽光环的A股富士康工业互联网(简称工业富联,沪:601138),昨日为第二个交易日涨停板,收报21.81元人民币,续为内地最大市值工业科技股王,投资者对一些有实力的工业股份拆出来搞新经济还是有一定信心。这个示范,对即将成行的内地中国存托凭证(CDR)打下强心针,相信首批境外回归的股份具一定实力,获一定内地投资者捧场,加速A股成长股的重新估值,汰弱留强。

目前符合条件的试点红筹企业包括腾讯、阿里、百度、京东、网易以及准备上市的小米等,可能会加快上市步伐。

A股近半年持续低迷,上证综指昨下跌0.5%,收报3052点。未来面对CDR上市步伐可能加速,市场确有一定担忧会否因此又抽紧市场流动性,对A股构成特大冲击。

不过,市场认为,内地在推动独角兽上市时亦会兼顾市场流动性。中国证监会上周正式发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》,并同时修改、发布《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等8份配套文件。惟证监会同时准予批覆了华夏基金、滙添富基金等6家公募机构的3年封闭战略配售基金(每家上限500亿元人民币,总额上限3,000亿元人民币),正式为独角兽的平稳有序上市保驾护航,为A股市场提供了增量资金,对分流资金进行了有益补充。

据中金公司估算,首只CDR会在7月左右登陆内地市场,下半年可能有3至6只CDR发行上市,融资金额在1,000亿至2,500亿元人民币左右。短期CDR对A股市场的流动性或有一定影响,但整体尚属可控范围。

据中资天风证券分析,CDR发行对市场流动发生的冲击来自两方面:其一是CDR新增融资额,直接占用流动性;其二是CDR上市后有一定吸筹效应。

不过,目前6家针对独角兽回归的战略配售基金合计规模最高有3,000亿元人民币,部分资金会通过银行等管道向綫下募资,这减轻CDR发行对于市场流动性的冲击将有正面作用。

符合条件发行的潜在CDR,未来3年若完成,估算平均每年融资金额介乎1,530亿到3,060亿元人民币。因此,对于CDR带来的流动性冲击不用过于担心。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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