July 5, 2018 / 2:05 AM / 3 months ago

港报财经评论:A股继续破底,恒指难寄希望--经济日报7月5日

A股继续破底,恒指难寄希望/ 林瑞芬

港股周二午市因A股及人币跌势稍顺而收窄跌幅,昨日跌势略为放缓,但当前要收拾A股残局非轻易,对港股后市仍构成威胁。

恒指昨收28241,跌1.06 %。技术上,在年初以来,中期转弱,短期的超卖反弹不排除,但相信有限度,29000、29500分别会是后市反弹阻力。相反,若未能反弹再插,27500至28000之中期支持区就料受考验,一旦失守,忧虑中綫投资者撤出,跌势更急促,在未探明27500至28000之支持力度下,实在不宜贸然去抓下跌中的刀子!

港股大市逐步走弱,闻到熊市味,近月保守策略更见强烈。公用股中电(00002)就跑赢到大市,昨收报87.6元计,较年初累计上升10%。中电周二公布,于2018年10月1日的平均净电价较2018年1月至9月期间上调约2%,至每度电117.7仙,但就获行政会议通过的发展计划总资本投资为529亿元,发展计划将涵盖2018年10月1日至2023年12月31日。

正如笔者较早前援引券商认为,中电之资本开支增加规模胜市场预期,成未来稳定中电盈利及股息派送增长最强催化剂。由此,瑞银将中电2018年度、2019年度及2020年度每股盈利预测,分别上调至5.48元、5.19元及5.35元,每股股息分别预测为3.01元、3.11元及3.21元,中期目标上调至93元。不过,大摩仍维持看85元、花旗看82元,瑞信更看73.5元,均低于现市价的水平。目前来看,现水平追捧中电的值博率就似乎不太高。

虽说中电的前景相对稳定,资本投资增加下亦是催化,但大市逐步走弱,中电在落实利好消息后,股价或未必如之前坚挺,昨日该股从高位89.4元收窄升幅至3.85%,可见短綫的趁机套利回吐。另外,现价若如瑞银乐观所估今年度预测息率也只有3.5厘,所以仍建议低吸策略为主,4厘预测息率,股价回落至75元左右才能动心。

回说A股残局,虽然官媒唱好,央行正副行长出口术挺人币,但市场底还是未能探明。上证50指数昨收2368,跌0.86%;上证综指昨收2759,跌1%,未有反弹之势。A股在相对低估值下,近周仍然破底,确令投资者不安。美股今年上半年相对A股、新兴市场、港股强势,看在眼内确不是味儿。当然,美股有佢强势之理,最重要还是钱作怪。美股长达九年的牛市至今未堕落,美国企业一直回购股票是功不可没。据美联储统计发现,2009年以来,美国企业一直是股票回购的主体,非金融企业共买回了3.3万亿美元的自家股票,今年这一趋势得以延续。特朗普税改政策,续推动美股回购规模激增,根据市场研究公司TrimTabs的资料,美国上市公司二季度宣布了4,336亿美元的股票回购,几乎是一季度2,421亿美元的两倍。

另外,投资者对美股未放弃,股息也是一大原因,按数据显示,美国上市公司在二季度的股息发行额也达到了创纪录的1,116亿美元,使2018年的总额达到2,208亿美元,同比增长7.8%。A股的分红制度不完善,企业回购亦无大诱因,实难与美股相提并论。

虽然美股尚安于250天平均綫,企业持丰厚现金作回购及派息等支持,但从长远角度看,美企宁回购也不愿再投入发展,不利长期维持增长动力。据美国经济谘商局(Conference Board)6月中旬预计,2018年资本支出增速为6.6%,2019年为5%。养尊处优等食老本之心全暴露,美企在国际上的竞争力大减,却来让特朗普提升关税来保护,走到最后,美企过度受保而恐失长期竞争优势。美企老本总有食尽时,美股牛市总有曲终人散时!

内房股虽然已出手回购,但碧桂园(02007)、融创中国(01918)昨仍跌5.4%至5.8 %不等。国指收报10712,跌1.47%,陪着A股跌。技术上,10000心理大关需要考验,耐心观望中国的政策调整。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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