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深度分析

分析:日本安倍时代尚未正式落幕 但安倍经济学早已失灵

路透东京8月28日 - 周五传出日本首相安倍晋三将因健康原因辞职的消息,但安倍名噪一时的刺激战略“安倍经济学”其实在更早之前就已经疲态尽显。

2020年8月28日,日本东京,日本首相安倍晋三召开记者会。Franck Robichon/Pool via REUTERS

许多日本观察人士如此毫不留情的评价,突显出安倍为拉动日本经济走出数十年停滞做出种种努力的过程中,面临着艰巨的政治挑战。

分析师表示,新冠疫情的发生,或许是对“三支箭”改革计划的最后致命一击,因为疫情,日本经济陷入了更深的衰退。

2012年底安倍赢得大选成为首相后,他推出了安倍经济学的三支箭--大规模货币宽松,财政支出,以及结构性改革--以重振多年陷入低迷和通缩的日本经济。

这个战略取得了一些立竿见影的成功。

日本央行“火箭筒”般的刺激计划提振了企业信心,帮助削弱了日圆,使出口商获得额外收益,并流入到薪资及创造新岗位方面。

企业治理改革为日本吸引了大量海外资金,外资持有日本上市公司股票比率从2012年的28%升至2014年的31.7%,创下纪录最高水平。2019年为29.6%。

但安倍的辞职,将给身后的接任者留下一大堆未完成的工作。安倍的正常任期在明年9月届满。

“无论谁接任首相,目前的重点都是从新冠疫情中的复苏和控制感染,”农林中金总合研究所首席研究员南武志表示。

“有人说,安倍经济学产生了有害影响,所以我认为重点将是如何对其进行调整。”

对安倍和许多日本观察人士来说,最令人失望的是,旨在重塑日本经济、作为第三支箭的改革已被证明难以实现。日本经济因生产率低、人口迅速老龄化和劳动力市场僵化而步履蹒跚。

“安倍经济学未能给日本创造一个除了依赖外部需求外还能实现更快增长的国内环境,”Asian Century Quest的执行合伙人Brian Kelly说。

**付出代价**

现在,随着新冠疫情令安倍经济学带来的短期成果化为乌有,日本正在付出代价。这些成果包括入境旅游大增,通货再膨胀带动的增长和不断增加的就业机会。

安倍未能说服企业增加资本支出,这让日本企业拥有了巨大的现金储备,可以作为流动性缓冲,抵御疫情带来的冲击。

但这一经历可能会让企业有理由继续囤积现金,而不是把钱花在新的商业机会上,这可能会扼杀创新,并拖累日本的潜在增长--而这些正是安倍致力于通过第三支箭来解决的问题。

“新冠疫情可能让企业高管们相信,现金才是真正的王者,”Tokyo Foundation for Policy Research的高级研究员Hideo Hayakawa说。“我担心的是,企业可能更倾向于存钱,而不是花钱。”

为遏制病毒而采取的社会疏离政策和其他商业限制可能会削弱潜在增长--由于日本在解除对受到高度保护的医疗和农业行业的管制,以及为解决长期劳动力短缺而接纳更多外国工人方面进展缓慢,日本的潜在增长率已经很低。

据日本央行估计,去年日本的潜在增长率从安倍经济学实施前的1%左右降至零附近。在1980年代,日本的潜在增长率曾超过4%。

“结构性改革,即第三支箭,一直是安倍经济学的最大败笔,”Pantheon Macroeconomics的首席英国经济学家Samuel Tombs说。

“就连政府去年标志性的移民改革实际上也是小题大作。”

**通缩心态**

新冠肺炎还导致旨在扭转日本“通缩心态”的安倍经济学宏大试验搁浅。日本的“通缩心态”是指企业和家庭因预期低增长和低薪资水平将持续下去,而推迟支出。

日本经济在第二季遭遇创纪录萎缩,名义国内生产总值(GDP)缩水至507万亿日圆(4.8万亿美元),和2013年水平相当,与安倍晋三600万亿日圆的目标相去甚远。

(日本自2011以来实质和名义GDP动图:tmsnrt.rs/2Fwq2JK)

日本第二季经济创纪录萎缩

tmsnrt.rs/2DPstXr

“安倍经济学之后,日本经济的表现可能有所改善,但不足以明显改变公众信心,”第一生命经济研究所首席经济分析师新家义贵表示。

“受疫情影响,我们可能会看到增长进一步下滑。随着安倍经济学的许多遗产被抹去,我们现在知道,日本的长期困境没有灵丹妙药可解,”他表示。

此外,由于日本央行为实现遥不可及的2%通胀目标已经用空了工具箱,决策者面临着在缺乏弹药的情况下实现复苏经济的挑战。

分析人士称,日本的巨额债务也限制了大规模财政支出的空间,这样一来任何的经济复苏都可能乏力。

“日本没能在经济状况较好时让货币和财政政策正常化,”前日本央行审议委员木内登英表示。“如今正在为此付出代价。”(完)

编译/审校 白云/李春喜/汪红英/艾茂林/蔡美珍/张涛

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