May 31, 2018 / 4:31 AM / 6 months ago

即使纳入MSCI指数 投资A股需注意因素并无二致----安本标准

路透香港5月31日 - 主动型环球投资管理公司--安本标准周四称,即使纳入MSCI指数,投资A股需注意的因素并无二致,同样要了解企业的具体业务,从而评估其质素和基本因素,亦要对管理层进行尽职审查,并仔细留意估值,以确保买入的股票价值合理。

安本标准中国股票投资主管姚鸿耀在评论报告中称,目前安本投资选择有限,仅投资约30只A股,但假以时日若中国继续致力推动股票和资本市场自由化,相信在不久将来便可看到企业质素改善,届时将有更多公司值得投资。

以下为姚鸿耀的评论全文:

6月1日,中国A股将以全新姿态登上国际舞台--MSCI的环球和地区指数终于纳入中国内地二百多家企业的人民币报价股份,市场对此期待已久。

被选中的股份目前分别在上海或深圳挂牌,并将于6月和9月分两阶段被纳入MSCI指数;这对中国金融业来说仅踏出了一小步,却是五年来MSCI与环球投资者经过四轮讨论后的成果。

对于环球投资者来说,未来将会是一个漫长的寻找机遇旅程,毕竟这二百多只主要是大市值企业的股份,仅是沧海一粟而已;相比之下,整个A股市场的规模在全球数一数二,包含3,500只股份,市值约达8.5万亿美元。

最初纳入指数的A股的市值,仅占MSCI亚洲(日本除外)指数的0.9%以及MSCI新兴市场指数的0.8%,其后比重可能上升至大约14至18%。由于MSCI新兴市场指数涉及的资产超过1.9万亿美元,为免造成偏差,追踪该指数的基金必须于9月后买入约150亿美元的A股,但此等资金流入的影响将微乎其微,始终其流通股份的市值高达3.4万亿美元,每日成交额750亿美元。

尽管如此,获纳入指数反映中国在资本市场的改革有所进展,特别是将人民币国际化以及将内地交易所连系至世界其他市场。

**牛熊博弈**

传统智慧认为,投资新兴市场的风险是不容小觑,中国亦不例外。

过去多年,中国资本市场经历了多番牛熊起落,结果在2015年出现急升和暴跌,当年内地股市在短短三星期内蒸发了约3万亿美元的市值。在保证金贷款支持下,散户进取地抢购股票,最终无可避免地造成痛苦的泡沫爆破。当时政府诉诸强力救市措施,其中部份有时候未有深思熟虑,内地近半上市公司暂时停牌。

作为国际投资者,涉猎中国股市时需要具备不畏艰难的果敢精神。无论在中国还是任何其他地区的投资市场,良好的企业管治、稳健的资产负债实力、抗逆力充足的竞争优势,以及尊重小股东利益的精神,都是不可或缺的核心投资原则。

因此,即使纳入MSCI指数,投资A股需注意的因素并无二致,同样要了解企业的具体业务,从而评估其质素和基本因素,亦要对管理层进行尽职审查,并仔细留意估值,以确保买入的股票价值合理。

**消费行业受惠**

更广泛来说,A股市场涵盖最大范围的中国内地公司,包括传统中医药等独有板块的优质股;这些板块在境外投资市场并不多见,部份更具备潜力成为国内乃至环球的市场领导者。无可否认,A股市场的潜在回报离差亦远高于不少其他市场,但对于眼光独到的投资者来说,可能缔造更可观潜在回报的契机。此外,A股市场与环球股票的相关度一向低于H股,可为机构投资者带来分散投资的效益。

中国民众在各方面的消费,无疑成为最受新兴市场投资者瞩目的趋势之一,其中能够受惠于国内消费增长的企业,前景不俗。举例说,随着中产阶层日益壮大,更讲究于优质生活,若投资于旅游相关公司和智能家电生产商,便有望掌握当中带来的机遇。此外,保险和医疗护理行业有望受惠于人口老化,以及群众日益追求更健康、更高品质生活模式的趋势。

迄今为止,我们投资于约30只A股,这些公司不但在所属行业中根基稳固,亦已经着手采纳国际管理实务准则;根据上述各条件,我们的投资选择范围似乎有限,但假以时日若中国继续致力推动股票和资本市场自由化,相信投资者在不久将来便可看到企业质素改善,届时将有更多公司值得投资。(完)

记者 雷美珍;审校 乔艳红

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