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深度分析

分析:美元四面楚歌 在全球主要货币之中表现吊车尾

路透纽约5月25日 - 一个鸽派的美国联邦储备委员会(美联储/FED),再碰上海外经济加速增长,这个局面正在压抑美元,而这可能对股票和其他资产是个利好。

资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

美元指数从2021年峰值下降了4%,使美元成为本季以来表现最差的主要货币。相比之下,欧元兑美元上涨了4%,巴西雷亚尔上涨了6%,人民币上涨了约3%。

期货市场的美元净空仓已连续五周增长,达到158.6亿美元,是3月初以来的最高水平。

“我们目前所看到的,有一部分是全球投资组合的再平衡资金流远离美元的第一波行动,”摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)首席投资官Lisa Shalett表示。

几个因素正在对美元构成压力。一些投资者认为,美联储坚持即使通胀升温也不会很快缩减购债行动,这个态度是削弱美元吸引力的双重打击。某些量化宽松政策无异于印钞,而通胀则侵蚀了美元的购买力。

图表:美元兑主要货币本季以来的回报率

“目前影响极大的因素就是,人们会越来越担心美联储在解决通胀方面落后于形势,”Advisor Capital Management的首席投资官Chuck Lieberman说。

美联储重申鸽派立场的同时,一些国家--包括巴西、俄罗斯和土耳其--已经加息,提高了他们本币对追求收益的投资者的吸引力。

在美国,10年期美债收益率已经从2021年的峰值下降了约17个基点。

一些投资者表示,对美国经济增长可能见顶,而欧洲和其他地区的反弹才刚刚开始的预期也在伤害美元。

根据牛津经济研究院的预测,欧元区区内生产总值(GDP)第一季萎缩之后,预计将在今年晚些时候加速增长,第三季按年率计算将增长9.2%。该机构预计,美国GDP增速将在第二季达到13.3%的峰值。

摩根士丹利的Shalett认为,随着美元走弱,欧元、英镑和人民币将受益最大。

由于美元在全球占据主导地位,它的波动往往会在很大范围的资产中产生反响。

原材料是以美元定价的,当美元下跌时,外国投资者就会更容易负担得起。标普/高盛商品指数从近期高点下跌了约3%,原因是今年稍早飙升的铜、石油和其他原材料价格回落。

对于美国的跨国公司来说,美元走弱通常也是一个值得欢迎的动向,因为这使它们在将海外获利换回本币时更有利。

Bespoke投资集团对罗素1000指数成分公司的分析显示,科技业是最容易受到汇率波动影响的行业之一,因为该行业总收入的近54%来自海外。其次是材料行业,有将近48%的总收入来自海外。

有迹象表明,通胀压力可能迫使美联储软化其利率政策立场;这可能有助于逆转美元跌势。

根据美联储4月会议记录,基于经济持续强劲复苏的表现,“一些”美联储官员似乎准备考虑调整货币政策。然而,4月不佳的就业数据可能使他们的观点变得不好判断。

“我们担心美国可能出现经济过热的情况,这可能导致通胀率远超美联储所能容忍的水平,”BoFA Global Research的分析师写道。“在我们看来,这确实可能让市场感到惊讶,并导致(美元)明显走高。”

股市回落也可能抬高美元,在市场动荡时期,美元是一个受欢迎的投资标的。

Amundi Pioneer资产管理公司的货币策略总监兼投资组合经理Paresh Upadhyaya认为,这种风险可能令一些投资者不敢押注美元进一步走弱。

不过他认为,全球经济增长的加速将继续提振澳元、新西兰元和加元,并打压美元。

“美元基本面仍然偏空,”他说。(完)

编译 蔡美珍/徐文焰;审校 白云/杜明霞

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